Алекcей ЧЕСТНЕЙШИН
Недocтатoк финанcoвoй ликвиднocти, вoлатильнocть цен на металл, cнижение cпрocа на прoдукцию – вoт лишь немнoгие из негативных уcлoвий, в кoтoрых cейчаc cущеcтвует трубная oтраcль. Прoвoдившаяcя в пocледние гoды мoдернизация в какой-то cтепени подготовила предприятия к возможным негативным явлениям. Во вcяком cлучае, раcширение рынков сбыта и увеличение номенклатуры выпускаемой продукции, безусловно, поддерживают сейчас трубников. Обзор по отрасли подготовлен аналитиком ООО «Компания ИК «БКС» Олегом ПЕТРОПАВЛОВСКИМ.
ПРОШЛОЕ
Говоря о самых значимых изменениях, произошедших в отрасли в последние годы, следует начать с масштабного совершенствования производства – модернизации. Именно для этого, начиная с 2000 г., размещая акции и кредитуясь, предприятия накапливали капитал и привлекали его на внешних рынках. Совершенствование производства продолжается до сих пор. Оборудование закупалось и закупается по большей части импортное, и в целом модернизация носит комплексный характер. Другими словами, в 2000–2008 гг. компании обновили около 50% своего оборудования, в результате чего смогли выйти на новые рынки не только в плане географии, но и в плане расширения отраслей-потребителей.
Другим знаковым явлением стало развитие у компаний сервисного сегмента. В настоящее время все три крупнейших российских производителя труб (ОМК, ЧТПЗ и ТМК) начали оказывать полный комплекс услуг по развитию и строительству различных трубопроводных систем. Это касается обслуживания не только нефтегазовой отрасли, но также ЖКХ и машиностроения. Трубники стали поставлять данным потребителям не просто отдельно трубы, а некие цельные конструкции, сделанные индивидуально под каждого заказчика. ЧТПЗ и ТМК вышли на рынок трубопроводной арматуры и за счет этого увеличили свое присутствие на рынке. Кроме того, трубные концерны приобрели более мелкие компании и тем самым также расширили свою долю рынка. Отметим и то, что в последние годы предприятия наладили выпуск труб с высокой добавленной стоимостью, например, оцинкованных, в новой обмотке и т.д. Данная тенденция продолжается и сейчас.
РЫНОК
В 2004–2007 гг. российский рынок труб неуклонно рос, прибавляя в год 11–16%. В 2007-м он достиг пика – 8,8 млн т трубной продукции (для сравнения: в 2004-м было продано 6 млн т). В денежном выражении в 2007 г. отечественный рынок труб превышал 9 млрд долл., а его структура по потребителям в прошлом году выглядела следующим образом: нефтегазовый сектор – 65%, ЖКХ и строительство – 17, машиностроение – 9 и еще 9% приходилось на прочие отрасли.
Росту рынка способствовал в первую очередь рост цен на нефть и газ. Нужно понимать, что нефтяники и газовщики являются основными потребителями трубной продукции, их доля на трубном рынке неуклонно растет: в 2006 г. – 55%, в 2007-м – 60, в 2008-м – 65%. Здесь в первую очередь имеются в виду две компании – ОАО «АК «Транснефть» и ОАО «Газпром», объявившие о запуске десятков разных проектов с различными сроками реализации, каждый из которых ориентирован на закупку труб.
В определенном смысле можно говорить, что нефтегазовая отрасль дала стимул для развития трубной промышленности. Отметим и то, что трубники смогли подойти комплексно к решению проблем нефтяников и газовщиков в развитии новых месторождений, т.е. трубная отрасль взяла на себя часть работ, которые раньше выполняли нефтегазовые компании. И теперь они поставляют им не отдельные трубы, а готовые конструкции, за счет чего также произошло расширение трубного рынка.
ЭКСПОРТ И ИМПОРТ
Экспорт российскими компаниями трубной продукции уже довольно длительное время стабилен – 300 тыс. т/год. Традиционно значительная часть труб поставлялась в европейские страны, но в 2007 г. Евросоюз ввел запретительные пошлины. Нельзя сказать, что для наших трубников они оказались большой неожиданностью, а отрасль от этого сильно пострадала. Заметим, что на данный период пришелся рост внутреннего рынка.
Кроме того, нужно учитывать и то, что европейский рынок в связи с тем, что там высока конкуренция, а значит, большую прибыль на нем получать нельзя, – низкомаржинальный,
После введения запретительных пошлин наши трубники переориентировались: не так давно ими был «открыт» рынок Ближнего Востока, который в настоящее время является очень перспективным, т.к. все государства этого региона – нефтедобывающие и потребляют значительное количество труб нефтегазового сортамента. Импортная трубная продукция пока не представляет опасности для наших производителей. В IV квартале 2008-го и I квартале нынешнего года российский рубль был девальвирован. Отчасти из-за этого в первую очередь снизились поставки из Украины – от 60 до 90% по разным сегментам (заметим здесь и то, что кризисные явления сильно ударили по украинским металлургам).
Поставки труб из Китая не сокращались, а по нашим данным, даже немного выросли: за I полугодие 2009 г. – на 3–5%. Впрочем, нельзя утверждать, что Китай представляет серьезную угрозу. Крупнейшие потребители трубной продукции – ОАО «Газпром» и ОАО «АК «Транснефть» – заключают контракты по большей части с российскими производителями, т.к. качество китайской продукции оставляет желать лучшего, а надежность поставок для нефтегазовой отрасли является одним из определяющих факторов. Китайская продукция присутствует в сегментах ниже среднего, т.е. это трубы для ЖКХ, строительства и машиностроения, и в этой части Китай представляет конкуренцию. В 2007–2008 гг. наши трубники неоднократно делали заявления по поводу демпинга Китая на данном рынке, но, к сожалению, пока никакого определенного решения, которое могло бы их защитить, не принято. Более того, в нынешних условиях, в связи со стратегической задачей не нарушать рыночные отношения со страной, которая сейчас в определенном смысле помогает российской металлургии преодолеть кризис, оно не может быть принято.
ВЛИЯНИЕ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
В 2008 г. в связи с неблагополучным IV кварталом произошел спад российского рынка труб. Именно тогда большинство трубных компаний сократили объемы производства: ОМК – на 23% (по сравнению с III кварталом), ТМК – на 9, ЧТПЗ – почти на 50%.
В первую очередь кризис поставил под угрозу выполнение инвестиционных программ нефтяников и газовщиков, что является главным потенциальным негативом для трубников. Пока, впрочем, представители нефтегазового сектора не заявляют о значительном сокращении инвестиций. Например, на 2010 г. ОАО «АК «Транснефть» запланировала инвестпрограмму на 190 млрд руб. (для сравнения: в нынешнем году – 180 млрд). Следует оговориться, что речь в инвестпрограммах нефтяников идет в основном о магистральных трубопроводах, а не о развитии новых месторождений. В связи с падением цен на нефть инвестиции в новые месторождения значительно сократятся, и именно поэтому уверенности на рынке труб стало гораздо меньше.
По нашим оценкам, в целом в 2009 г. потребление труб со стороны нефтегазовой отрасли уменьшится на 20% (по отношению к 2008-му), со стороны строительства – на 60–70, со стороны машиностроения – на 40%. Общее падение рынка составит порядка 19%, так же, соответственно, снизится и производство.
Отметим, что в 2004–2007 гг. российский рынок труб был дефицитным. Например, в 2007-м выпуск труб составил 8,8 млн т, а потребление – 8,9 млн т. В 2008 г. ситуация изменилась. Трубники произвели 7,8 млн т, а потребление составило 7,3 млн т.
Все отечественные трубные компании для развития пользуются кредитами, и сейчас они столкнулись с тем, что взятые ранее кредиты невозможно вернуть. Отметим здесь, что банки в целом с пониманием относятся к сложностям трубников, поэтому особых проблем с реструктуризацией у предприятий отрасли нет. Заметным событием стала продажа Челябинского цинкового завода (ЧЦЗ) Группой ЧТПЗ. По заявлениям представителей Группы, данный актив продали, поскольку он был непрофильным. Однако мы считаем, что одной из причин продажи стала потребность ЧТПЗ в средствах, к тому же до начала II квартала 2009 г. ЧЦЗ был убыточным.
В IV квартале 2008-го ситуация с ценами на металл, когда кто-то из трубников покупал металл еще по докризисным ценам, у кого-то были запасы металла еще по докризисным ценам, а спрос на трубы и цены уже начал снижаться, также весьма неблагоприятно отразилась на деятельности отрасли В тот период компании фактически работали себе в убыток.
Но все изменилось в нынешнем, 2009-м, году. В начале года произошло снижение цен на металлы, причем металл подешевел сильнее, чем трубная продукция. Цены на него упали на 50% и даже больше, а цены на трубы – всего на 30–40%. Сегодня стоимость труб достаточно стабильна, т.к. для данного рынка характерны долгосрочные контракты. В III квартале цены на металлопрокат выросли, но к концу года мы прогнозируем их небольшое понижение (оно уже началось), и в целом для производителей труб год не окажется провальным.
Сейчас цены находятся на уровне 2006 г. (если перевести в рубли), для трубников они являются приемлемыми в плане себестоимости, тем более что большинство наших трубных холдингов на ? сами обеспечивают себя сырьем, т.е. листами и заготовками.
КОМПАНИИ
Объединенная металлургическая компания (ОМК) в нынешнем году снизит выпуск труб почти в два раза – до 350 тыс. т. Это объясняется тем, что у предприятия не было крупных долгосрочных контрактов, а спрос на рынке труб снизился. Компания располагает двумя активами, работающими в этой сфере: Чусовским заводом, производящим заготовки для труб, и Выксунским. Последний в 2007 г. заключил договор на поставку 25% необходимых труб для газопровода «Северный поток». Этот контракт, конечно, надежный, но следует признать, что в полной мере он не сможет поддержать компанию.
У Челябинского трубопрокатного завода (ЧТПЗ) основной проблемой является высокая задолженность. Снижение производства труб в этом году может достигнуть 25–27%. Данный сравнительно неплохой результат объясняется тем, что компания ориентируется на выпуск труб среднего и выше среднего сортамента.
Трубная металлургическая компания (ТМК) в нынешнемгоду оказалась в наиболее выигрышном положении, т.к. имеет крупные долгосрочные контракты. Мы прогнозируем, что по итогам года производство ею труб снизится всего на 19% – меньше, чем у всех остальных компаний. Говоря о ТМК, нужно заметить, что компания является крупным публичным игроком, кроме того, ее можно отнести к тройке мировых лидеров по выпуску труб. Все это означает, что финансовые институты гораздо лучше относятся к ТМК как в плане реструктуризации задолженности, так и в плане выделения новых кредитов на поддержание производства и даже на развитие. ТМК – единственная крупная трубная компания, акции которой торгуются на фондовом рынке, и в определенном смысле по их динамике можно судить об отрасли в целом. С начала 2008 г. по нынешнее время (т.е. за 1,5 кризисных года) капитализация компании уменьшилась на 56%.
БУДУЩЕЕ. ПРОГНОЗЫ
Трубная отрасль вернется на прежние уровни производства, а рынок – на прежние уровни потребления не раньше 2011–2012 гг.
В 2010 г. средние цены на металл, по нашим прогнозам, будут на 8% выше средней цены за 2009-й, т.е. окажутся на уровне 2006 г. Для трубников они вполне приемлемы, хотя здесь многое зависит и от того, смогут ли производители труб договориться с потребителями о незначительном повышении цен.
В будущем году можно ожидать небольшой рост рынка труб – в пределах 7%. Судя по всему, вырастет только сегмент труб для нефтегазового сектора, т.к. в строительной отрасли возникшие проблемы вряд ли решат в ближайшее время, то же самое касается и машиностроения. Кроме того, в данных сферах нет достаточно крупных компаний, которые значительными покупками смогли бы поддержать рынок.
ПАРАЛЛЕЛИ С МИРОВЫМИ ПРОИЗВОДИТЕЛЯМИ
В заключение проведем сравнение российской трубной отрасли и рынка с ситуацией в других странах. Здесь следует отметить, что наши трубники находятся в более выгодном положении, чем, допустим, их американские коллеги. Объясняется это тем, что в России спад потребления труб был меньшим, чем в США, в связи с нефтегазовой направленностью российской экономики.
Наши производители труб выглядят даже лучше, чем европейские, но проигрывают коллегам из Китая и Ближнего Востока потому, что в России недостаточно развит внутренний рынок капитала. У азиатских компаний достаточно средств для развития без привлечения кредитных ресурсов. Кроме того, в этих государствах более устойчивый внутренний спрос, поддерживаемый за счет внутренних средств без привлечения внешних заимствований.
Илья КОЛОМЕЕЦ, директор по маркетингу Объединенной металлургической компании:
– 2009 г. стал непростым годом для всех российских трубников. По нашим оценкам, по итогам года ожидаемое падение производства труб в РФ составит 20–25% по отношению к 2008-му. Основной удар кризиса пришелся на обрабатывающие отрасли – машиностроение и металлообработку, пострадало также ЖКХ (теплоэнергетика, газификация) и промышленно-гражданское строительство. В этих секторах спрос на трубы снизился на 50–60%.
Главным локомотивом потребления стальных труб большого диаметра по-прежнему остается нефтегазовый сектор страны. Ведущие нефтяные компании и ОАО «Газпром» даже в непростое время продолжают реализацию стратегически важных для страны проектов по транспортировке и переработке углеводородов, что стимулирует на рынке спрос на продукцию, ориентированную на нефтегазовый сектор – обсадные трубы и трубы большого диаметра (до 1420 мм). Крайне важно отметить и то, что ОАО «Газпром» и нефтяные компании отдают предпочтение трубам, сделанным на российских предприятиях.
Стратегия ОМК показала свою устойчивость в кризисный период. Сейчас на рынке выживают и успешно конкурируют игроки, которые лучше контролируют издержки, а также предлагают клиенту качественный технологичный продукт, отвечающий самым жестким запросам. Именно так мы строили свою стратегию в последние годы. В 2008 г. был запущен уникальный комплекс по производству рулонного проката, ориентированный на обеспечение нашего трубного комплекса г/к рулоном. Тогда же мы запустили и продолжаем реализовывать проект по строительству стана 5000, предназначенного для производства штрипса для труб большого диаметра (Æ508–1420 мм), инвестировали значительные средства в модернизацию трубного производства. Как результат, в 2009 г. существенно возросла доля компании на рынке ТБД – с 35% до 57%.
Относительно вероятного сценария на трубном рынке РФ мы – умеренные оптимисты. По нашей оценке, в ближайшие годы начнет происходить постепенное восстановление спроса до докризисного уровня. Признаки оживления должны проявиться там же, где произошло и самое тяжелое падение спроса. Ожидаем, что сработают государственные меры по поддержке автомобиле- и машиностроения. Спрос на региональном рынке будет стимулирован реализацией таких инфраструктурных и федеральных проектов, как «Сочи – 2014», АТЭС и т.д.
