Тенденции рынка драгоценных металлов

В наcтoящее время на рынке драгметаллoв пoвышаетcя верoятнocть резкoгo cпада цен, раздутых финанcoвыми cтруктурами. Нo в целoм в уcлoвиях дoлгocрoчнoгo развития мирoвoгo финанcoвого кризиcа возможно продолжение удорожания драгметаллов вплоть до 2030 года.


Золото пользовалоcь огромным cпроcом во вcе времена. С развитием промышленноcти произошло некоторое перераcпределение cфер его применения. Так, например, еcли на протяжении долгих лет оcновной cферой являлось ювелирное дело, то в новейший период золото широко используется в таких областях, как медицина и промышленность. Динамично развивался инвестиционный спрос на золотые слитки, монеты и медали. В промышленности золото используется в качестве катализатора. Также, благодаря неокисляемости и способности хорошо отражать инфракрасные лучи, золото сейчас используют при создании различных космических аппаратов и элементов солнечных батарей. Область технического применения драгоценного металла становится все шире, соответственно увеличивается и его расход. Главный недостаток золота – высокая стоимость, которая препятствует его широкому техническому использованию. Особенно заметно снижается уровень промышленного потребления золота при росте цены на металл. В этом случае промышленники большинства отраслей, использующих золото, ищут более дешевые его заменители.

Золото всегда было привлекательным инструментом для инвестирования. Статистика свидетельствует о том, что за последние три года произошло существенное изменение приоритетов использования желтого металла. Мы наблюдаем возросшую значимость применение золота в качестве инструмента инвестирования. За три года инвестиционный спрос вырос с 16% до 34%, в то время как спрос в промышленном и ювелирном производстве планомерно сокращался с 14% до 9% и с 70% до 57% соответственно.

Золотодобытчики практически всех стран, даже если в стране существуют лишь небольшие золотые месторождения, обязательно разведывают запас добычи золота. Практически во всех странах богатых месторождений не осталось, а остались только бедные, которые постепенно начинают все более активно разрабатываться. Данные факторы не могут не отражаться на цене золота и сферах его применения.

При этом в зависимости от уровня цен специалисты определяют, насколько рентабельной можно считать добычу. В течение последних нескольких десятилетий цены на золото существенно снизились. Цена продажи золота стала практически идентична себестоимости золотодобычи.

Впрочем, минувший 2008 г. отличается тем, что с самого начала года цены на золото показали стремительный рост. Этому способствовало существенное снижение курса американского доллара к основным валютам из-за проблем американской экономики. На фоне масштабного кризиса на мировых фондовых площадках многие крупные игроки переводят свои активы именно в товарные рынки, защищаясь таким образом от обвала доллара и акций, а уж рынок золота всегда считался «сейфовой ячейкой». Рост спроса на драгоценные металлы обусловлен быстрым снижением курса американского доллара по отношению к евро.

В конце прошлого года доллар начал укрепляться по отношению к евро, поэтому цены на золото снижались. В дальнейшем динамика стоимость золота будет напрямую зависеть от макроэкономического развития экономики США и, как следствие, от динамики доллара относительно основных валют мира. Особенно остро эта зависимость будет проявляться в течение ближайших двух лет.


По нашему мнению, наиболее вероятным сценарием представляется следующий: замедление экономики США уже перешло к рецессии, которая продлится от двух до трех кварталов. Пик рецессии придется на первую половину 2009 г. Выйти из состояния рецессии экономике США удастся быстро, но восстановление займет продолжительный период – вплоть до нескольких лет. В этом случае негатив продолжится дольше и доллар будет реагировать на смешанную статистику из США, оставаясь близко к значениям в 1,5–1,6 долл. за евро. Цена на золото будет колебаться в пределах 1000–1100 долл. за тройскую унцию. В пользу этого сценария говорят ухудшающиеся макроэкономические показатели, выходящие в США, и сплоченность мер, предпринимаемых финансовыми властями по оздоровлению экономики США и всего мира. В силу того, что глубину возможной рецессии объективно оценить очень сложно, а ее развитие вполне вероятно, этот сценарий имеет шансы оказаться наиболее реальным.