Рoccия никoгда не oтказывалаcь и теперь не oтказываетcя oт перcпективы coздания мирoвoгo финанcoвoгo центра в Мocкве. Об oрганизации в cтoлице глoбальнoй финанcoвoй плoщадки, на которой инвеcторы cо вcего мира чувcтвовали бы cебя комфортно, хорошо зарабатывали и пополняли, в cвою очередь, роccийcкий бюджет, в наших «верхах» заговорили еще до кризиcа. Потом правительство с головой ушло в решение сиюминутных задач – было не до центра. Сейчас рецессия позади, можно подумать и о будущем.
Честно говоря, стартовая площадка нам досталась более чем неудачная. Сами посудите, мы сейчас даже не в лидирующей группе. В соответствии с глобальным рейтингом финансовых столиц, выпускаемым лондонским Сити, Москве отведено лишь 25 место из 65 возможных. Лидирует по всем показателям Нью-Йорк, в тройку вошли также Лондон и Токио. Помимо них, в десятке оказались Париж, Гонконг, Чикаго, Лос-Анджелес, Сингапур, Сидней и Сеул. Таким образом, среди 10 «самых глобальных» городов четыре представляют Азию. Среди европейских столиц Москва оказалась на 10 месте, пропустив вперед не только Лондон и Париж, но и Брюссель, Берлин, Мадрид, Вену, Стокгольм, Франкфурт и Цюрих. Отметим отдельно, что в рейтинге претенденты оцениваются по пяти показателям: «деловой активности», «человеческому капиталу», «обмену информацией», «культурному опыту» и «правовому взаимодействию».
Но давайте рассуждать иначе. Мировая статистика пусть останется мировой. Но у нас есть же еще СНГ, как говорится, связанное с нами буквально «по рукам и ногам». Что здесь мешает развернуть инициативу?
Плата по курсу
Россия должна развивать рубль как международную валюту, убежден президент госбанка ВТБ Андрей Костин: «Особенно для торговли со странами СНГ и другими развивающимися странами с рыночной экономикой. Отчасти мы уже делаем это, но нужно ускорить этот процесс».
Комментируя конкурентную борьбу мировых валют, так называемые «валютные войны» Андрей Костин заявил, что «Россия напрямую не участвует в подобных конфликтах, курс рубля определяется целиком и полностью исходя из рыночных принципов».
Начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка Игорь Шибанов удивлен: «Вывод Андрея Костина звучит весьма странно». Пока стоимость бивалютной корзины находится в коридоре 34,3–35,3 руб., согласно принятой валютной стратегии Центробанка, последний не вмешивается в торговлю валютами. В этом случае, курс рубля к доллару и евро определяется исключительно действиями рыночных операторов. Но ЦБ обязательно вмешается в торги, если курс бивалютной корзины выйдет за пределы обозначенного коридора. «Российский рубль держится только благодаря усилиям ЦБ. Таким образом, российская валюта похожа на ребенка, за которым не особо присматривают родители, пока он не выходит за пределы своей комнаты», – заявляет банкир. Для валюты из списка резервных необходима высокая ликвидность валютного рынка, которая влияет, в том числе, и на волатильность курса, добавляет Игорь Шибанов. Нормальный объем торгов на СЭЛТ на бирже ММВБ не превышает 2–4 млрд долл. в день, при локальных максимумах в 7–10 млрд долл. – именно тогда, когда ЦБ активно присутствует на рынке. «Это очень мало. Оборот рынка Forex составляет более 3 трлн долл. в день», – резюмирует он. При этом у рубля чрезвычайно высокая волатильность, что увеличивает риски, говорит специалист.
Дополнительное условие – низкая инфляция, в большинстве стран, чьи валюты значатся в списке резервных, инфляция в год оставляет 1–3%, отмечает Алексей Балашов. В России инфляция в разы выше. «При инфляции порядка 10% доля России не превышает 2,5% мирового ВВП. Для сравнения: статус доллара как резервной валюты опирается на 20% мирового ВВП, статус евро – на 16% мирового ВВП. Японская йена в качестве валюты-убежища (safe-haven currency) имеет 7% мирового ВВП. Китай вырабатывает более 10% мирового ВВП, но еще не может позволить себе юань ни в качестве свободно конвертируемой валюты, ни тем более, в качестве резервной», – говорит Игорь Шибанов.
Если в зону влияния российского рубля попадут Казахстан, Белоруссия, Украина, Латвия и Литва, то это станет значительным достижением, резюмирует Игорь Шибанов. «Сначала мы должны сделать рубль сильной валютой расчетов в странах СНГ».
Но нас уже опережают
Целью казахских финансистов тоже стало создание в Алма-Ате регионального финценра с высокой ликвидностью и его интеграцией в мировую финансовую систему. На фоне динамичного роста казахской экономики в середине 2000-х гг., когда банковские активы выросли здесь в два раза и достигли почти 100% ВВП страны, реализация этих планов казалась вполне реальной.
Да и сделано было немало. Для привлечения инвесторов был учрежден институт пенсионных фондов, обеспечивающий «длинные деньги», создан специальный финансовый суд, разрешающий споры между участниками финансового рынка. Было серьезно подкорректировано налоговое законодательство – исчез налог на выпуск акций, стало более прозрачным налогообложение производных финансовых инструментов, также местных инвесторов обязали создавать ликвидность на внутреннем рынке (в случае их выхода на международные финансовые площадки).
О сроках создания мощного финансового центра в бывшей столице Казахстана эксперты предпочитают умалчивать. Они лишь отмечают, что Сингапуру понадобилось для этого целых 30 лет.
Но опыт-то есть! Представитель одного из «азиатских тигров», министр финансов Гонконга Джон Цан, поделился своей стратегией. По его мнению, главным условием возникновения города, аккумулирующего мощные финансовые потоки, является позитивное невмешательство государства в дела бизнеса. Фундамент финансового центра – это среда, где люди работают, живут и общаются, эта среда создается «невидимой рукой».
Необходимыми условиями, обеспечившими успешное развитие Гонконга, стали сильное, предсказуемое правовое поле, прозрачность, понятные правила игры, стабильная финансовая система, полноценно конвертируемая валюта, возможность беспрепятственного передвижения бизнесменов, безопасная среда обитания, низкие налоги. «Таланты всего мира должны хотеть жить в таком городе. Для создания подобного конгломерата необходимо развивать систему бизнес-образования», – подчеркнул Цан.
По мнению эксперта, одинаковых финансовых центров не бывает, все они дополняют друг друга. При создании новых центров необходимо учитывать местные социально-экономические условия. В то же время Цан отметил, что мировые финансовые центры не могут рассчитывать на постоянное благополучие. «Все мировые финансовые центры создаются для захвата мировых финансовых потоков. Но проблема состоит в том, что эти потоки могут иссякнуть. Бороться с волатильностью рынка трудно», – заметил экономист.
Как полагает председатель совета директоров Лондонской фондовой биржи Крис Гибсон Смит, у Москвы есть шансы реализовать столь амбициозную программу. Он считает, что российской столице бояться нечего: международный финансовый здесь обязательно появится. Главный плюс – это огромный потенциал экономики России, который нельзя сравнивать с экономикой Англии. По его мнению, на данном этапе важно, чтобы в первоочередном приоритете у российского правительства была государственная политика по повышению ликвидности внутреннего рынка. Развитие России зависит от становления политической системы, считает эксперт. «Уровень понимания того, что Москва должна стать сильным финансовым центром, уже достигнут. Но ваша политика должна обслуживать экономику, она должна реализовывать намерение поддержать экономику», – заявил английский финансист. Одновременно он подчеркнул, что естественным конкурентным преимуществом Москвы является уникальное географическое положение. Оказывается, после Нью-Йорка, Токио, Гонконга в работе бирж наблюдается пауза до Лондона, связанная со сменой часовых поясов. Эту «пустоту» может заполнить Москва: пока «японцы уже заснули, а англичане еще не проснулись, Москва работает».
В то же время он подчеркнул, что естественным конкурентным преимуществом Москвы является уникальное географическое положение. Оказывается, после Нью-Йорка, Токио, Гонконга в работе бирж наблюдается пауза до Лондона, связанная со сменой часовых поясов. Эту «пустоту» может заполнить Москва: пока «японцы уже заснули, а англичане еще не проснулись, Москва работает».
Глава РТС выказал уверенность в том, что финансовый кризис не только не отдалил по времени реализацию концепции становления Москвы как международного финансового центра, но и приблизил ее. Об этом можно судить, исходя из нескольких положительных тенденций. Во-первых, впервые в России самой ликвидной стала компания, которая не имеет серьезного внешнего рынка на зарубежных площадках – Сбербанк. Это, по мнению эксперта, опровергает стереотип о том, что капитализация компании в России зависит от того, как она «торгуется» на лондонской площадке.
Кроме того, российская инфраструктура пережила сильнейший стресс-тест в сентябре–ноябре 2008 г. и выстояла, доказав свою жизнеспособность в условиях повышенной волатильности. «Это означает, что в России система управления рисками построена, инфраструктура показала свою надежность», – подытожил Горюнов.
Как видим, прогнозы экспертов разняться от сдержанных до позитивных. Но, думается, самое важное – вступить на этот путь. Ведь, какими бы призрачными ни казались надежды Москвы, главное, как заметил глава Сбербанка Герман Греф, не победа, а участие.
Процесс пошел?
Вот только не надо думать, что превращение Москвы в международный финансовый центр на практике только начинается. Этот процесс, конечно, идет, и довольно активно – и в области биржевого дела, банковского, страхового и т.д. Но этому процессу не хватает организационного начала и поддержки государственной машины. В мире есть два пути становления города как международного финансового центра. Первый путь – эволюционный (Лондон, Нью-Йорк). А другой путь – когда государство поддерживает систему мер, ускоряющих этот процесс. Это Дубай, Сингапур и другие молодые финансовые центры. Лично на мой взгляд, Москве сегодня еще не хватает такой организованной, концентрированной государственной поддержки.
Бумаги
Возьмем доступный пониманию каждого пример. Привлекательность ценных бумаг России и стран СНГ напрямую зависит от того, как инвесторы оценивают перспективы страны в целом или по сравнению с другими участниками БРИК и от динамики рынка. По словам экспертов, в этом году движение почти отсутствует и желающих заработать на разнице котировок мало. С начала года индекс ММВБ вырос всего на 5,4%. При этом ежедневные колебания не превышают одного процентного пункта. Между тем, уж таковы правила, для того чтобы получить статус международного центра, необходимо проведение международных IPO.
Нельзя сказать, что в «верхах» эту проблему напрочь не видят. Создание международного стандарта в расчетах работы российского финансового рынка, по словам министра финансов, произойдет в течение ближайших трех лет, но, скорее всего, позднее. Необходимо совершенствование регулятивного и технического законодательства, считает Алексей Кудрин.
Особое внимание, по мнению министра, следует обратить на защиту прав инвесторов, купивших эмиссию на российской площадке. Они должны быть уверены в том, что все процедуры защищены, понятны и прозрачны, а в процессе деятельности не возникнут какие-либо технические вопросы. Ну дай то бог, чтобы все объяснялось только заботой о нас грешных, а не было очередной отговоркой.
Люди из-за границы
Россия привлекает крупных экспертов, которые должны помочь Москве стать мировым финансовым центром. В их числе банки с мировым именем: Bank of America и Credit Suisse AG. Но для того чтобы цель была достигнута, необходимы большие IPO. Новую структуру возглавят председатель правления Сбербанка Герман Греф и вице-председатель совета директоров банка Credit Suisse Урс Ронер. Кроме того, свои советы, как превратить Москву в мировой финансовый центр, дадут банки Societe Generale, UniCredit, Nomura Holdings, а также компании Ernst & Young и KPMG. Члены созданного экспертного совета будут вырабатывать предложения по улучшению инфраструктуры, финансового и налогового законодательства, снижению бюрократических барьеров и продвижению Москвы за рубежом. «Это по-настоящему звездная команда, – отмечает Александр Волошин. При этом он подчеркиаетЮ что становление Москвы в качестве мирового финансового центра будет во многом зависеть от желания российских компаний проводить свои IPO у себя на родине.
Напомним, крупнейшее российское IPO прошлого года – размещение акций алюминиевого гиганта «Русал» на сумму 2,24 млрд долл. – произошло на бирже Гонконга. Компания Mail.ru Group выручила 1 млрд долл., проведя IPO в Лондоне.
По мнению Александра Волошина, точкой отсчета в процессе превращения Москвы в мировой финансовый центр станет первое IPO «хорошей, крупной компании», которое превысит объем в 1 млрд долл.
«На российском рынке еще никогда не проводилось крупных публичных размещений акций, – посетовал Александр Волошин. – Если в течение года-двух мы сумеем провести «дома» крупное IPO, а потом еще в течение двух–трех лет еще пять–семь крупных публичных размещений, то это станет индикатором того, что Москва становится крупным финансовым центром».
Маргарита Пантелеева
