Пo данным Миниcтерcтва экoнoмичеcкoгo развития Рoccии, ВВП РФ (c иcключением фактoра cезoннocти) в нoябре м/м вырoc на 0,5% (в oктябре прирocт был неcкoлькo выше - 0,9%). В январе-нoябре 2010 г. пo cравнению c аналoгичным периoдoм предыдущего года роcт показателя cоcтавил 3,7% (в III квартале роcт г/г* cоcтавил 2,7%). На представленном графике хорошо виден февральский провал, когда произошло падение большинства макроэкономических показателей и июльское замедление темпов экономического роста, причиной которого стал спад инвестиционной и деловой активности. Что примечательно: февральский провал МЭР объясняет чрезвычайно холодной зимой, а июльский – аномально жарким летом.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Интересная ситуация вышла с официальными прогнозами дефицита бюджета на конец 2010 г.: Минфин ожидает дефицит бюджета в 4,3% от ВВП, МЭР рассчитывает на 3,8%, а премьер Путин назвал еще меньшую, чем МЭР цифру – 3,5-3,8%.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
*г/г - период этого года к соответствующему периоду прошлого года; кв/кв -значение этого квартала к предыдущему кварталу; м/м - значение этого месяца к предыдущему месяцу
Как мы и прогнозировали, дефицит бюджета в ноябре м/м показал серьезный прирост на 66,5% (с 91,03 млрд. руб. в октябре до 151,59 млрд. руб. в ноябре). Это было вызвано сезонным увеличением расходов, которые в ноябре м/м выросли на 7,2% (до 862,41 млрд. руб.). По итогам декабря, также прогнозируется рост расходов. Доходы бюджета за месяц сократились на 0,39% (до 710,82 млрд. руб.).
За 10 месяцев 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, дефицит бюджета сократился на 36%, расходы, несмотря на все меры, предпринимаемые правительством РФ по их сокращению, увеличились на 4%, а рост доходов бюджета составил 15%.
При анализе данных показателей следует учитывать, что в 2010 г. ЦБ в июне перечислил свою прибыль в бюджет РФ (181,4 млрд. руб.), что существенно улучшило ситуацию с дефицитом бюджета. Это хорошо заметно на представленном графике.
Минфин прогнозирует дефицит бюджета по итогам 2010 г. на уровне 4,3%. Министерство рассчитывает, что проводимая политика экономии позволит сохранить 180 млрд. руб. Российские власти надеются выйти на бездефицитный бюджет уже к 2015 году, что, однако, по мнению экспертов является невозможным. Сей факт уже не стесняются признавать даже официальные представители власти. Одну из основных проблем бюджета – дефицит пенсионного фонда решить так и не удалось, а без этого говорить о бездефицитном бюджете пока рано.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Объем государственного внешнего долга РФ на 1 декабря 2010 г. составил $40,73 млрд. Вянваре этот показатель составлял $37,64 млрд.
Таким образом, объем внешнего долга РФ за 10 месяцев увеличился на 8,6%. Наращивание внешних займов необходимо для предотвращения дальнейшего растрачивания резервного фонда. Стремительное расходование средств фонда наблюдалось в январе-марте 2010 года, затем оно приостановилось. Однако в 2011 году выделение средств из резервного фонда восстановится. Премьер Путин подписал соответствующее указание. В январе 2011 г. из фонда будет выделено 284,397 млрд. руб. Средства будут потрачены на ликвидацию дефицита фонда социального страхования.
Объем резервного фонда РФ на 1 декабря составил $40,88 млрд. За месяц показатель сократился на 2,2%, а за 10 месяцев – на 32%.
Минфин собирается занимать $7 млрд. ежегодно, путем размещения рублевых евробондов, однако внешние займы не
планируется рассматривать как основной источник покрытия бюджетного дефицита.
Источник: Центральный банк РФ
В ноябре объем внутреннего долга РФ достиг 2 579,13 млрд. руб. (за месяц показатель увеличился на 2,3%). За 10 месяцев долг увеличился на 22% (с 2 107,53 млрд. руб. в январе 2010 г.). Объем займов постоянно наращивался в течение года. Минфин и далее планирует увеличивать объем внутренних заимствований. Согласно закону о бюджете на 2011 г., верхний предел государственного внутреннего долга РФ на 1 января 2012 г. установлен на уровне 5 трлн. 148,39 млрд. руб., на 1 января 2013 г. - 6 трлн. 976,39 млрд. руб., на начало 2014 г. - 8 трлн. 826,27 млрд. руб.
Источник: Центральный банк РФ
В ноябре показатель M0 (наличные деньги в обращении) м/м вырос на 0,7% (до 4 621,5 млрд. руб.). За 10 месяцев показатель увеличился на 24%. Денежная масса М2 увеличилась на 2,4% м/м (до 18 529,4 млрд. руб.), а за 10 месяцев – на 31%. Стабильный рост показателя продолжается на протяжении всего года.
Источник: Центральный банк РФ
Объем золотовалютных резервов РФ в ноябре м/м сократился на 2,9% и составил $483,06 млрд. Своего максимума в текущем году показатель достиг 15 октября 2010 г. – $503,7 млрд.
В декабре ЦБ продолжил политику «зачистки» рынка от кредитных организаций, нарушающих его требования. Самым заметным событием стал отзыв лицензий сразу у всей группы банков, принадлежащих бизнесмену Матвею Урину («Донской инвестиционный банк», Традо-банк, «Славянский» банк, Уралфинпромбанк и «Монетный дом»). У этих банков были зафиксированы многочисленные нарушения, неисполнения федеральных законов, регулирующих банковскую
деятельность. Основной причиной стало отклонение показателя достаточности капитала от нормы в 2%. ЦБ уже неоднократно применял меры воздействия на банки Урина в виде штрафов и предупреждений. Эксперты считают неправильным, что ЦБ отзывал лицензии у группы постепенно, а не сразу, что позволило менеджерам банков заранее вывести большую часть активов. Относительно факта кражи активов, Банк России уже подал обращение в Генпрокуратуру.
Продолжается и уже неоднократно озвученная нами, тенденция консолидации банковского сектора. ВТБ планирует в течение трех лет присоединить к себе Транскредитбанк и, возможно, Банк Москвы. Поглощение осуществлятся пут?м выкупа долей в банках. Когда эти доли достигнут 100%, произойдет слияние активов и ликвидация юридических лиц поглощенных банков. Также в первом квартале 2011 года, к ВТБ будет окончательно присоединен «ВТБ Северо-Запад». Другой крупный банк — Номос-банк, заявил о завершении консолидации 51,29% акций Ханты-Мансийского банка. Консолидированные активы двух банков превысили 448,9 млрд. руб. В декабре Совет Федерации одобрил закон об очередном продлении, до 1 июля 2011 года, моратория на исключение убыточных банков из системы страхования вкладов. Т.е. банки, работающие с убытками, смогут еще полгода привлекать депозиты населения.
Участники рынка считают, что причиной такого решения стала плохая статистика за третий квартал: 89 банков на тот момент являлись убыточными. В основном убыточны мелкие банки, а если отобрать у них возможность привлекать депозиты, являющиеся основным источником пассивов, то они попросту не смогут получать необходимую ликвидность для поддержания основной деятельности.
Ставка рефинансирования не была озвучена из-за уже неоднократно называвшихся причин: ЦБ считает, что экономический рост еще крайне слаб и экономике страны все еще необходимо стимулирование, а низкая ставка рефинансирования должна стимулировать кредитование экономики. Однако уже не остается сомнения в том, что ЦБ повысит ставку рефинансирования в следующем году.
Мировая экономика
США
Занятость в частном секторе
Источник: ADP
В течение года наблюдалось медленное и слабое восстановление занятости, прирост с января составил 0,44% , при этом прирост в секторе услуг составил 0,74%, а в производственном секторе наблюдалось падение, составившее 1,07%. Значительная часть роста пришлась на октябрь и ноябрь.
Первичные обращения за пособиями по безработице
Источник: forexpros.com
В течение года данный показательколебался вокруг отметки в 450 тыс. обращений, что, в общем-то, не свидетельствует об окончании кризиса. С другой стороны, позитивная динамика этого показателя за несколько последних месяцев даёт основания для осторожного оптимизма.
Безработица
Источник: Bureau of Labor Statistics
Увы, официально рассчитываемая безработица продолжает находиться на высоком уровне. Создаваемые рабочие места не покрывают даже рост населения, также многие из этих рабочих мест являются результатом предпринимаемых правительством мер: так, первая половина года прошла под знаком переписи населения. Также растёт количество американцев, которые, согласно статистике, не включаются в состав рабочей силы - за год их количество увеличилось более чем на 2 миллиона.
Кредитование
Источник: Bloomberg
Новогодний скачок, затем длительный период падения, слабый рост осени - такую вот удручающую картину рисуют данные по кратко- и среднесрочному потребительскому кредитованию.
Оптовые запасы
Источник: U.S. Census Bureau
Данный показатель демонстрирует уверенный рост в течение года, рост, заметно ускорившийся во 2м полугодии. Рост продаж непоспевает за ростом запасов, так что соотношение запасы/продажи, достигнув локального минимума в апреле, стабильно растёт. Именно ростом запасов в значительной мере обусловлен рост ВВП США.
Розничные продажи
Источник:U.S. Census Bureau
Данный показатель в течение года демонстрировал смешанную динамику; имело место значительное проседание продаж в период с мая по август. Следует отметить, что именно на этот период пришёлся локальный минимум курса евро по отношению к доллару США.
Коммерческие запасы
Источник:U.S. Census Bureau
Запасы растут, продажи тоже растут, соотношение запасов к продажам - стабильное.
Промышленное производство и загрузка мощностей
Источник:Federal Reserve Statistical Release (FRS)
Производство в США стабильно восстанавливается, но скорость восстановления невелика. Уровень промпроизводства, достигнутый в ноябре 2010 года, составляет 93,9% от докризисного максимума 2007 года и превышает уровень ноября 2009 года на 5,4%. Уровень загрузки мощностей стабильно рос весь год, но до среднего за весь период наблюдений (с 1972 года) значения в 80,6% ещё достаточно долго.
Новое строительство и разрешения на строительство
Источник: National Association if Hom
Кол-во просмотров: 13827
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Интересная ситуация вышла с официальными прогнозами дефицита бюджета на конец 2010 г.: Минфин ожидает дефицит бюджета в 4,3% от ВВП, МЭР рассчитывает на 3,8%, а премьер Путин назвал еще меньшую, чем МЭР цифру – 3,5-3,8%.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
*г/г - период этого года к соответствующему периоду прошлого года; кв/кв -значение этого квартала к предыдущему кварталу; м/м - значение этого месяца к предыдущему месяцу
Как мы и прогнозировали, дефицит бюджета в ноябре м/м показал серьезный прирост на 66,5% (с 91,03 млрд. руб. в октябре до 151,59 млрд. руб. в ноябре). Это было вызвано сезонным увеличением расходов, которые в ноябре м/м выросли на 7,2% (до 862,41 млрд. руб.). По итогам декабря, также прогнозируется рост расходов. Доходы бюджета за месяц сократились на 0,39% (до 710,82 млрд. руб.).
За 10 месяцев 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, дефицит бюджета сократился на 36%, расходы, несмотря на все меры, предпринимаемые правительством РФ по их сокращению, увеличились на 4%, а рост доходов бюджета составил 15%.
При анализе данных показателей следует учитывать, что в 2010 г. ЦБ в июне перечислил свою прибыль в бюджет РФ (181,4 млрд. руб.), что существенно улучшило ситуацию с дефицитом бюджета. Это хорошо заметно на представленном графике.
Минфин прогнозирует дефицит бюджета по итогам 2010 г. на уровне 4,3%. Министерство рассчитывает, что проводимая политика экономии позволит сохранить 180 млрд. руб. Российские власти надеются выйти на бездефицитный бюджет уже к 2015 году, что, однако, по мнению экспертов является невозможным. Сей факт уже не стесняются признавать даже официальные представители власти. Одну из основных проблем бюджета – дефицит пенсионного фонда решить так и не удалось, а без этого говорить о бездефицитном бюджете пока рано.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Объем государственного внешнего долга РФ на 1 декабря 2010 г. составил $40,73 млрд. Вянваре этот показатель составлял $37,64 млрд.
Таким образом, объем внешнего долга РФ за 10 месяцев увеличился на 8,6%. Наращивание внешних займов необходимо для предотвращения дальнейшего растрачивания резервного фонда. Стремительное расходование средств фонда наблюдалось в январе-марте 2010 года, затем оно приостановилось. Однако в 2011 году выделение средств из резервного фонда восстановится. Премьер Путин подписал соответствующее указание. В январе 2011 г. из фонда будет выделено 284,397 млрд. руб. Средства будут потрачены на ликвидацию дефицита фонда социального страхования.
Объем резервного фонда РФ на 1 декабря составил $40,88 млрд. За месяц показатель сократился на 2,2%, а за 10 месяцев – на 32%.
Минфин собирается занимать $7 млрд. ежегодно, путем размещения рублевых евробондов, однако внешние займы не
планируется рассматривать как основной источник покрытия бюджетного дефицита.
Источник: Центральный банк РФ
В ноябре объем внутреннего долга РФ достиг 2 579,13 млрд. руб. (за месяц показатель увеличился на 2,3%). За 10 месяцев долг увеличился на 22% (с 2 107,53 млрд. руб. в январе 2010 г.). Объем займов постоянно наращивался в течение года. Минфин и далее планирует увеличивать объем внутренних заимствований. Согласно закону о бюджете на 2011 г., верхний предел государственного внутреннего долга РФ на 1 января 2012 г. установлен на уровне 5 трлн. 148,39 млрд. руб., на 1 января 2013 г. - 6 трлн. 976,39 млрд. руб., на начало 2014 г. - 8 трлн. 826,27 млрд. руб.
Источник: Центральный банк РФ
В ноябре показатель M0 (наличные деньги в обращении) м/м вырос на 0,7% (до 4 621,5 млрд. руб.). За 10 месяцев показатель увеличился на 24%. Денежная масса М2 увеличилась на 2,4% м/м (до 18 529,4 млрд. руб.), а за 10 месяцев – на 31%. Стабильный рост показателя продолжается на протяжении всего года.
Источник: Центральный банк РФ
Объем золотовалютных резервов РФ в ноябре м/м сократился на 2,9% и составил $483,06 млрд. Своего максимума в текущем году показатель достиг 15 октября 2010 г. – $503,7 млрд.
В декабре ЦБ продолжил политику «зачистки» рынка от кредитных организаций, нарушающих его требования. Самым заметным событием стал отзыв лицензий сразу у всей группы банков, принадлежащих бизнесмену Матвею Урину («Донской инвестиционный банк», Традо-банк, «Славянский» банк, Уралфинпромбанк и «Монетный дом»). У этих банков были зафиксированы многочисленные нарушения, неисполнения федеральных законов, регулирующих банковскую
деятельность. Основной причиной стало отклонение показателя достаточности капитала от нормы в 2%. ЦБ уже неоднократно применял меры воздействия на банки Урина в виде штрафов и предупреждений. Эксперты считают неправильным, что ЦБ отзывал лицензии у группы постепенно, а не сразу, что позволило менеджерам банков заранее вывести большую часть активов. Относительно факта кражи активов, Банк России уже подал обращение в Генпрокуратуру.
Продолжается и уже неоднократно озвученная нами, тенденция консолидации банковского сектора. ВТБ планирует в течение трех лет присоединить к себе Транскредитбанк и, возможно, Банк Москвы. Поглощение осуществлятся пут?м выкупа долей в банках. Когда эти доли достигнут 100%, произойдет слияние активов и ликвидация юридических лиц поглощенных банков. Также в первом квартале 2011 года, к ВТБ будет окончательно присоединен «ВТБ Северо-Запад». Другой крупный банк — Номос-банк, заявил о завершении консолидации 51,29% акций Ханты-Мансийского банка. Консолидированные активы двух банков превысили 448,9 млрд. руб. В декабре Совет Федерации одобрил закон об очередном продлении, до 1 июля 2011 года, моратория на исключение убыточных банков из системы страхования вкладов. Т.е. банки, работающие с убытками, смогут еще полгода привлекать депозиты населения.
Участники рынка считают, что причиной такого решения стала плохая статистика за третий квартал: 89 банков на тот момент являлись убыточными. В основном убыточны мелкие банки, а если отобрать у них возможность привлекать депозиты, являющиеся основным источником пассивов, то они попросту не смогут получать необходимую ликвидность для поддержания основной деятельности.
Кредитно-денежная политика
В декабре ЦБ РФ не стал повышать ставку рефинснсирования, однако с 27 декабря увеличил процентные ставки по депозитным операциям на 0,25%. Ставки по депозитным операциям «овернайт», «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» теперь они установлены на уровне 2,75% годовых, по операциям «одна неделя» и «спот-неделя» – на уровне 3,0%. Меры были приняты, как попытка воздействать на уровень растущей инфляции и ответ на непрекращающийся отток капитала.
В декабре ЦБ РФ не стал повышать ставку рефинснсирования, однако с 27 декабря увеличил процентные ставки по депозитным операциям на 0,25%. Ставки по депозитным операциям «овернайт», «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» теперь они установлены на уровне 2,75% годовых, по операциям «одна неделя» и «спот-неделя» – на уровне 3,0%. Меры были приняты, как попытка воздействать на уровень растущей инфляции и ответ на непрекращающийся отток капитала.
Ставка рефинансирования не была озвучена из-за уже неоднократно называвшихся причин: ЦБ считает, что экономический рост еще крайне слаб и экономике страны все еще необходимо стимулирование, а низкая ставка рефинансирования должна стимулировать кредитование экономики. Однако уже не остается сомнения в том, что ЦБ повысит ставку рефинансирования в следующем году.
Реальный сектор
Источник: Росстат
Интегральный индекс промышленного производства (который рассчитывается по следующим видам деятельности: «Добыча полезных ископаемых», «Обрабатывающие производства» и «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды») в ноябре 2010 года составил 106,7% г/г, а за период с января по ноябрь 2010 года - 108,4% г/г. Несмотря на то, что рост наблюдался в течение последних 16 месяцев, темпы этого роста с июля продолжают замедляться. При этом индекс обрабатывающих производств в ноябре 2010 года снова вырос и составил 110,1% г/г.
При расчёте индекса по-прежнему велико влияние эффекта «низкой базы», что приводит квысоким показателям индекса в последние месяцы.
Объемы производства и количество новых заказов в обрабатывающих отраслях в декабре этого года увеличивались максимальными с августа темпами. Индекс деловой активности PMI для обрабатывающих отраслей, рассчитываемый банком HSBC, в декабре показал наивысший месячный рост с сентября 2009 года и составил 53,5 против 51,1 в ноябре, т.е. превысил средний долгосрочный показатель PMI (52,1).
Согласно данным Росстата (результаты обследования деловой активности 4,5 тыс. организаций), индекс предпринимательской уверенности в России, отражающий обобщенное состояние предпринимательского поведения, в декабре 2010 года повысился по сравнению с декабрем прошлого года в добывающих производствах с -13% до -3%, в частности, в обрабатывающих производствах - с -15% до -6%, а в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - с 0% до 6%.
Источник: Росстат
По оценке опрошенных руководителей, в декабре 2010 года средний уровень загрузки производственных мощностей составил более 60%, причем большинство респондентов (около 80%) считают, что их производственные мощности обеспечат удовлетворение ожидаемого в ближайшие шесть месяцев спроса на продукцию. При этом среди факторов, сдерживающих рост производства на предприятиях, преобладают неопределенность экономической ситуации, недостаточный спрос на продукцию предприятий на внутреннем рынке, недостаток финансовых средств, высокий уровень налогообложения. Важно, что, по оценкам руководителей организаций добывающих и обрабатывающих производств, в ноябре этого года наблюдалось снижение спроса на продукцию.
Индекс предпринимательской уверенности в обрабатывающих производствах по России и отдельным странам:
Среди основных видов обрабатывающих производств по темпам роста индекса, как и в прошлом месяце, лидирует производство транспортных средств и оборудования.
Объем работ, выполненных по виду деятельности «Строительство», в ноябре 2010 года, по данным Росстата, составил 413,8 млрд. рублей, или 102,3% к уровню ноября прошлого года; в целом за период с января по октябрь 2010 года объём строительных работ составил 3561,3 млрд. рублей, или 100,4% г/г.
Источник: Росстат
Индекс цен производителей промышленных товаров в ноябре 2010 годасоставил порядка 104,4%: в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых цены насырую нефть выросли на 12,3%, на сжижение ирегазификацию природного газа для транспортирования - на 6,4%.
При этом потребительская инфляция в ноябре составила 100,8%, за период с начала текущего года цены выросли на 7,6% (в среднем по странам Европейского союза - на 0,2% и 2,0% соответственно).
Для сравнения в таблице приведён индекс потребительских цен в среднем по России и по отдельным странам:
Розничная торговля, конечный спрос и доходы населения
Источник: Росстат
Оборот розничной торговли в ноябре 2010 года составил 1463,4 млрд. рублей, что составляет 104,6% г/г, в целом за 11 месяцев 2010 года оборот розницы составил порядка 14671,4 млрд. рублей, т.е. 104,5% г/г.
Источник: Росстат
При этом доля непродовольственных товаров в общем объёме розницы за прошедший месяц не изменилась (51,9%).
Источник: Association of European Businesses (AEB)
Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России, по данным Ассоциации европейского бизнеса (AEB), по итогам первых 11 месяцев 2010 года выросли на 27,5% (продано 1’706’254 единицы с начала года) и на 80% в ноябре 2010 года.
Среди групп автопроизводителей нароссийском рынке лидирующее положение по-прежнему занимает отечественный АвтоВАЗ cдолей почти 37% по итогам 11 месяцев 2010года (AvtoVAZ/RENAULT-NISSAN Group); далее – GM Group (8,3%), тройку лидеров замыкает VW Group (6,9%).
Источник: Association of European Businesses (AEB)
В десятке лидеров по моделям по итогам одиннадцати месяцев 2010 года – девять моделей местного производства.
Индекс производства транспортных средств и оборудования в ноябре 2010 года, как уже отмечалось выше, показал наибольший рост и составил 137,6% г/г.
В ноябре 2010 года произошёл 3-%ный рост средней реальной заработной платы за месяц до 21,6 тыс. рублей ($697), по сравнению с ноябрём 2009 года номинальная заработная плата выросла на 3,2%. При этом норма сбережений в октябре составила 11,6%, а к декабрю ожидается сезонное снижение этого показателя.
Источник: Росстат
Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательныхплатежей, скорректированные на индекс потребительских цен) в ноябре 2010 года, по оценке Росстата, снова снизились, теперь на 0,9% за прошедший месяц, однако выросли на 2,6% г/г.
Внешняя торговля
Внешнеторговый оборот России, по данным Федеральной таможенной службы (ФТС), за период с начала года (январь-октябрь 2010 года) составил $496,3 млрд. и по сравнению с январем-октябрём 2009 года вырос на 34,7%. Внешнеторговый оборот России со странами дальнего зарубежья за указанный период 2010 года составил порядка $428,3 млрд., т.е. около 86,3% совокупного оборота (годовой рост – около 36,1%), а со странами СНГ – $68 млрд., т.е. 13,9% общего оборота (годовой рост составил 26,6%).
Сальдо торгового баланса за 10 месяцев 2010 года сложилось положительное в размере $136,4 млрд., что на 22,9% больше, чем в январе-октябре 2009 года.
Источник: ФТС
На графике представлена помесячная динамика доли сальдо торгового баланса в объёме ВВП.
Источник: ФТС
За сентябрь этот показатель снизился на 0,4 п.п. и составил 7,7%.
Источник: ФТС
В октябре 2010 года объём экспорта вновь показал рост (1,2% м/м и 9,2% г/г) на фоне приличного роста средних контрактных цен на нефть за октябрь (+4,1%) до $565 за тонну.
Источник: ФТС
В ноябре 2010 года импорт России из стран дальнего зарубежья увеличился на 36% г/г. При этом оценка совокупных объёмов российского импорта в ноябре 2010 года составила $22,4 млрд.
В товарной структуре российского импорта из стран дальнего зарубежья на долю машин и оборудования в январе-октябре 2010 года приходилось 46% (в январе-октябре 2009 года – 45,7%). Стоимостной объем импорта машиностроительной продукции по сравнению с январем-октябрем 2009 года увеличился на 36,7%; физический объем ввоза легковых автомобилей возрос на 14,6%, грузовых – в 2,2 раза.
В импорте продовольственных товаров из стран Дальнего зарубежья увеличились закупки сахара (в 2,9 раза), зерновых культур (в 2,6 раза), растительного масла (в 1,9 раза), молочных продуктов (в 1,8 раза), фруктов (+44,5%), овощей (+34,9%), алкогольных и безалкогольных напитков (+29,5%), рыбы (на 18,2%), тогда как сократились поставки табака (-21,5%), мяса и субпродуктов (-4,8%).
По оценке Росстата, численность постоянного населения России на начало ноября составила 141,8 млн. человек. Численность экономически активного населения в октябре несколько снизилась и составила 75,3 млн. человек, т.е. чуть больше половины всего населения страны (53,1%), при этом численность занятых также снизилась и составила 70,2 млн. человек. Стоитотметить, что оба эти показателя (экономическиактивное население и занятое население)обладают свойством ярко выраженной сезонности, что также хорошо видно на графике.
Источник: Росстат
Сейчас рынок труда стремится к минимальному уровню активности, традиционно приходящемуся на январь.
Источник: Росстат
В ноябре 2010 года общая безработица вРоссии, рассчитываемая Росстатом по методологии МОТ, составила чуть больше 5 млн. человек. Уровень общей безработицы снизился на 0,1 п.п., до отметки в 6,7%.
Таким образом, если верить официальнымисточникам, уровень безработицы в России поитогам года почти вышел на докризисныйуровень. Если точнее, с 24 февраля и по 17ноября этого года происходило снижениечисленности официальной безработицы (исключение составил период с 3 по 10 ноября 2010 года, когда численность безработныхувеличилась на 0,2 % или 2,5 тыс. человек исоставила 1526,5 тыс. человек). Рост официальной безработицы, характерный дляосенне-зимнего сезона, начался с серединыноября и продолжился в декабре: сейчасчисленность безработных, зарегистрировавшихся в органах службы занятости, растёт со средними темпами около 0,5% в неделю, постепенно ускоряясь.
Источник: Росстат
Кроме того, Минздравсоцразвития ужеподготовило на 2011 год проект перечняпрофессий иностранных граждан –
квалифицированных специалистов, на которых не распространяются квоты.
По словам директора Департамента занятости и трудовой миграции Минздравсоцразвития Татьяны Блиновой, «существенное отличие данного перечня отпрошлогоднего – включение в него восьмиинженерно-технических специальностей. Этоинженер-технолог, инженер по внедрениюновой техники и технологии, инженер поподготовке производства, инженер по наладке ииспытаниям, инженер по качеству и другие.Однако, в то же время, из перечня исключеныдолжности научных работников и профессорско-преподавательского состава.
СНГ
Декабрь месяц является месяцем подведения итогов. В целом, для включенных внаш обзор стран СНГ (а именно дляБелоруссии, Казахстана и Украины) это былдостаточно насыщенный событиями год, который завершился с неплохими результатами.
Если говорить о ВВП, то наибольшийприрост наблюдается у Казахстана (Третий квартал 2010 года к третьему кварталу 2009) - 7,5%.Белоруссия сохранила растущую тенденцию, ипо итогам III квартала 2010 года к аналогичномупериоду прошлого года рост ВВП составил106,6%. ВВП Украины по результатам анализируемого периода, показал самое сильноеснижение, ВВП III квартала оказался даже нижерезультатов первых трех месяцев на полпроцента. По сравнению со II кварталом2010 года ВВП Украины снизился 2,5% и составил рост в 3,5%. В общем, наблюдается тенденция к замедлению роста для всех трех экономик.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Индекс промышленного производства наиболее стабильными темпами рос в Белоруссии, однако со второго полугодия темпы роста заметно снизились, причем это характерно не только для Белоруссии, но и для Украины и Казахстана. По результатам 11 месяцев, рост промпроизводства в Белоруссии составил 110,6%, согласно прогнозу на 2010 год, рост ожидался в 110-112%.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
В течение всего года наблюдался рост инфляции, наибольший скачок пришелся на осенние месяцы. На первое декабря, самый низкий индекс потребительских цен наблюдался в Казахстане и составил 107,1%. В Белоруссии индекс потребительских цен оказался наивысшим – 108,89%, в Украине данныйпоказатель составил 108,1%. Если говорить об Украине, то следует отметить, что ростинфляции там начался раньше, чем в Белоруссии и Казахстане, хотя в мае-июле наблюдается тенденция к снижению.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Согласно статистическим данным, поитогам 2010 года величина инвестиций восновной капитал в Белоруссии, составила 113,3% за январь-ноябрь 2010 года к аналогичному периоду прошлого. С начала года величина инвестиций увеличилась на 15,7%.
Рост инвестиций в экономики Украины и Казахстана заметно повысился, так, уже во II квартале на 5,1 и 2,5% соответственно, а к III кварталу рост составил 4,5 и 2,7%. Столь заметный рост можно объяснить хорошими макроэкономическими показателями, которые те демонстрировали.
Однако, рост инвестиций в экономикистран СНГ, можно объяснить и тем, что онподдерживается Национальными Банками этихстран, причем, как уже неоднократно отмечалось, высокими темпами растет закредитованность Белоруссии и Украины.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
По результатам января-октября текущего года к аналогичному периоду прошлого внешний товарооборот выглядит следующим образом.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Заметное снижение доли импорта вструктуре внешнего товарооборота Казахстана,возможно, объясняется снижением объемаинвестиций (они так и остаются на уровне нижепрошлого года), а также проводимой вреспублике активной политикой импортозамещения.
С одной стороны, все страны демонстрируют хороший и стабильный ростэкономики. Причем в лидеры по темпам ростапромпроизводства и инвестиций в экономику напервый план выходят Украина и Белоруссия,однако не стоит забывать, что этот ростподдерживается, выданными МВФ и ЕБРР кредитами. Именно после очередного вливания денег в экономики Украины и Белоруссиинаблюдается продолжение роста промпроизводства, инвестиций и ВВП и, какотмечают некоторые аналитики Украины, рост уровня инфляции, много превышающий официальные данные (можно предположить, что в Белоруссии аналогичная ситуация, стоит заметить, что даже по официальным данным именно в Белоруссии наиболее высокий уровень инфляции, который на 1.12.2010 составил это 108,86%).
Финансовые рынки
Тенденции
Так уж принято, что в конце декабря все пытаются подвести итоги года, дать ему какую-то оценку и уложить все произошедшие события в памяти. Мы не будем выбиваться из общего тренда и подведём итоги 2010 года на финансовых рынках.
Напомним, что именно со вторымполугодием текущего года было связано оченьмного надежд – на выход из кризиса,последующий экономический рост и нормализацию ситуации на финрынках. К концу2010 года сложилась очень странная картина:вроде бы всё сбылось. О выходе из кризиса намофициально объявили, рост в экономикенаметился, а рынки выросли. Вот только всё этопохоже на формальность: «выход из кризиса»обернулся очень слабым экономическим ростом, который поспешили объявить нормой, а рынки весь год лихорадило, вместе с акциями выросли и доходности по гособлигациям, распространились страхи и опасения.
При этом фондовые рынки продемонстрировали на удивление синхронную динамику: ведущие мировые индексы бирж двигались вслед за американскими индексами почти след в след.
Источник: Финам
Как видно из графика, динамика Доу-Джонса и DAX практически идентична. Вянваре индексы снижались на проблемахсуверенных долгов (все помнят историю сДубаем), потом вышли неплохие макроэкономические данные, и проблема Дубая была решена – итогом стал рост вплоть до мая 2010 года. В мае в центре внимания игроков оказалась Греция и европейская периферия с её долговыми проблемами, и трёхмесячный рост был перекрыт падением. Потом в течение лета мы наблюдали на рынках боковик, пока не появилась новость о втором этапе «количественного смягчения». В результатеначался бурный рост на ожиданиях американской эмиссии, которая дала рынкам надежду на дешёвую ликвидность. 2010 год основные фондовые индексы завершили на годовых максимумах.
Таблица 1. Динамика основных фондовых индексов в 2010 году
Исключением стали страны с серьёзными внутренними проблемами: в Китае власти затеяли борьбу с перегревом экономики, Японию подкосила дорогая йена, Австралия и Бразилия также пострадали от чрезмерного укрепления своих валют.
Источник: Финам
Вообще страсти на валютных рынках не утихали в течение всего года. Всё вертелось вокруг двух основных мировых валют – доллара и евро.
Источник: Росстат
Интегральный индекс промышленного производства (который рассчитывается по следующим видам деятельности: «Добыча полезных ископаемых», «Обрабатывающие производства» и «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды») в ноябре 2010 года составил 106,7% г/г, а за период с января по ноябрь 2010 года - 108,4% г/г. Несмотря на то, что рост наблюдался в течение последних 16 месяцев, темпы этого роста с июля продолжают замедляться. При этом индекс обрабатывающих производств в ноябре 2010 года снова вырос и составил 110,1% г/г.
При расчёте индекса по-прежнему велико влияние эффекта «низкой базы», что приводит квысоким показателям индекса в последние месяцы.
Объемы производства и количество новых заказов в обрабатывающих отраслях в декабре этого года увеличивались максимальными с августа темпами. Индекс деловой активности PMI для обрабатывающих отраслей, рассчитываемый банком HSBC, в декабре показал наивысший месячный рост с сентября 2009 года и составил 53,5 против 51,1 в ноябре, т.е. превысил средний долгосрочный показатель PMI (52,1).
Согласно данным Росстата (результаты обследования деловой активности 4,5 тыс. организаций), индекс предпринимательской уверенности в России, отражающий обобщенное состояние предпринимательского поведения, в декабре 2010 года повысился по сравнению с декабрем прошлого года в добывающих производствах с -13% до -3%, в частности, в обрабатывающих производствах - с -15% до -6%, а в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - с 0% до 6%.
Источник: Росстат
По оценке опрошенных руководителей, в декабре 2010 года средний уровень загрузки производственных мощностей составил более 60%, причем большинство респондентов (около 80%) считают, что их производственные мощности обеспечат удовлетворение ожидаемого в ближайшие шесть месяцев спроса на продукцию. При этом среди факторов, сдерживающих рост производства на предприятиях, преобладают неопределенность экономической ситуации, недостаточный спрос на продукцию предприятий на внутреннем рынке, недостаток финансовых средств, высокий уровень налогообложения. Важно, что, по оценкам руководителей организаций добывающих и обрабатывающих производств, в ноябре этого года наблюдалось снижение спроса на продукцию.
Индекс предпринимательской уверенности в обрабатывающих производствах по России и отдельным странам:
Среди основных видов обрабатывающих производств по темпам роста индекса, как и в прошлом месяце, лидирует производство транспортных средств и оборудования.
Объем работ, выполненных по виду деятельности «Строительство», в ноябре 2010 года, по данным Росстата, составил 413,8 млрд. рублей, или 102,3% к уровню ноября прошлого года; в целом за период с января по октябрь 2010 года объём строительных работ составил 3561,3 млрд. рублей, или 100,4% г/г.
Источник: Росстат
Индекс цен производителей промышленных товаров в ноябре 2010 годасоставил порядка 104,4%: в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых цены насырую нефть выросли на 12,3%, на сжижение ирегазификацию природного газа для транспортирования - на 6,4%.
При этом потребительская инфляция в ноябре составила 100,8%, за период с начала текущего года цены выросли на 7,6% (в среднем по странам Европейского союза - на 0,2% и 2,0% соответственно).
Для сравнения в таблице приведён индекс потребительских цен в среднем по России и по отдельным странам:
Розничная торговля, конечный спрос и доходы населения
Источник: Росстат
Оборот розничной торговли в ноябре 2010 года составил 1463,4 млрд. рублей, что составляет 104,6% г/г, в целом за 11 месяцев 2010 года оборот розницы составил порядка 14671,4 млрд. рублей, т.е. 104,5% г/г.
Источник: Росстат
При этом доля непродовольственных товаров в общем объёме розницы за прошедший месяц не изменилась (51,9%).
Источник: Association of European Businesses (AEB)
Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России, по данным Ассоциации европейского бизнеса (AEB), по итогам первых 11 месяцев 2010 года выросли на 27,5% (продано 1’706’254 единицы с начала года) и на 80% в ноябре 2010 года.
Среди групп автопроизводителей нароссийском рынке лидирующее положение по-прежнему занимает отечественный АвтоВАЗ cдолей почти 37% по итогам 11 месяцев 2010года (AvtoVAZ/RENAULT-NISSAN Group); далее – GM Group (8,3%), тройку лидеров замыкает VW Group (6,9%).
Источник: Association of European Businesses (AEB)
В десятке лидеров по моделям по итогам одиннадцати месяцев 2010 года – девять моделей местного производства.
Индекс производства транспортных средств и оборудования в ноябре 2010 года, как уже отмечалось выше, показал наибольший рост и составил 137,6% г/г.
В ноябре 2010 года произошёл 3-%ный рост средней реальной заработной платы за месяц до 21,6 тыс. рублей ($697), по сравнению с ноябрём 2009 года номинальная заработная плата выросла на 3,2%. При этом норма сбережений в октябре составила 11,6%, а к декабрю ожидается сезонное снижение этого показателя.
Источник: Росстат
Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательныхплатежей, скорректированные на индекс потребительских цен) в ноябре 2010 года, по оценке Росстата, снова снизились, теперь на 0,9% за прошедший месяц, однако выросли на 2,6% г/г.
Внешняя торговля
Внешнеторговый оборот России, по данным Федеральной таможенной службы (ФТС), за период с начала года (январь-октябрь 2010 года) составил $496,3 млрд. и по сравнению с январем-октябрём 2009 года вырос на 34,7%. Внешнеторговый оборот России со странами дальнего зарубежья за указанный период 2010 года составил порядка $428,3 млрд., т.е. около 86,3% совокупного оборота (годовой рост – около 36,1%), а со странами СНГ – $68 млрд., т.е. 13,9% общего оборота (годовой рост составил 26,6%).
Сальдо торгового баланса за 10 месяцев 2010 года сложилось положительное в размере $136,4 млрд., что на 22,9% больше, чем в январе-октябре 2009 года.
Источник: ФТС
На графике представлена помесячная динамика доли сальдо торгового баланса в объёме ВВП.
Источник: ФТС
За сентябрь этот показатель снизился на 0,4 п.п. и составил 7,7%.
Источник: ФТС
В октябре 2010 года объём экспорта вновь показал рост (1,2% м/м и 9,2% г/г) на фоне приличного роста средних контрактных цен на нефть за октябрь (+4,1%) до $565 за тонну.
Источник: ФТС
В ноябре 2010 года импорт России из стран дальнего зарубежья увеличился на 36% г/г. При этом оценка совокупных объёмов российского импорта в ноябре 2010 года составила $22,4 млрд.
В товарной структуре российского импорта из стран дальнего зарубежья на долю машин и оборудования в январе-октябре 2010 года приходилось 46% (в январе-октябре 2009 года – 45,7%). Стоимостной объем импорта машиностроительной продукции по сравнению с январем-октябрем 2009 года увеличился на 36,7%; физический объем ввоза легковых автомобилей возрос на 14,6%, грузовых – в 2,2 раза.
В импорте продовольственных товаров из стран Дальнего зарубежья увеличились закупки сахара (в 2,9 раза), зерновых культур (в 2,6 раза), растительного масла (в 1,9 раза), молочных продуктов (в 1,8 раза), фруктов (+44,5%), овощей (+34,9%), алкогольных и безалкогольных напитков (+29,5%), рыбы (на 18,2%), тогда как сократились поставки табака (-21,5%), мяса и субпродуктов (-4,8%).
По оценке Росстата, численность постоянного населения России на начало ноября составила 141,8 млн. человек. Численность экономически активного населения в октябре несколько снизилась и составила 75,3 млн. человек, т.е. чуть больше половины всего населения страны (53,1%), при этом численность занятых также снизилась и составила 70,2 млн. человек. Стоитотметить, что оба эти показателя (экономическиактивное население и занятое население)обладают свойством ярко выраженной сезонности, что также хорошо видно на графике.
Источник: Росстат
Сейчас рынок труда стремится к минимальному уровню активности, традиционно приходящемуся на январь.
Источник: Росстат
В ноябре 2010 года общая безработица вРоссии, рассчитываемая Росстатом по методологии МОТ, составила чуть больше 5 млн. человек. Уровень общей безработицы снизился на 0,1 п.п., до отметки в 6,7%.
Таким образом, если верить официальнымисточникам, уровень безработицы в России поитогам года почти вышел на докризисныйуровень. Если точнее, с 24 февраля и по 17ноября этого года происходило снижениечисленности официальной безработицы (исключение составил период с 3 по 10 ноября 2010 года, когда численность безработныхувеличилась на 0,2 % или 2,5 тыс. человек исоставила 1526,5 тыс. человек). Рост официальной безработицы, характерный дляосенне-зимнего сезона, начался с серединыноября и продолжился в декабре: сейчасчисленность безработных, зарегистрировавшихся в органах службы занятости, растёт со средними темпами около 0,5% в неделю, постепенно ускоряясь.
Источник: Росстат
Кроме того, Минздравсоцразвития ужеподготовило на 2011 год проект перечняпрофессий иностранных граждан –
квалифицированных специалистов, на которых не распространяются квоты.
По словам директора Департамента занятости и трудовой миграции Минздравсоцразвития Татьяны Блиновой, «существенное отличие данного перечня отпрошлогоднего – включение в него восьмиинженерно-технических специальностей. Этоинженер-технолог, инженер по внедрениюновой техники и технологии, инженер поподготовке производства, инженер по наладке ииспытаниям, инженер по качеству и другие.Однако, в то же время, из перечня исключеныдолжности научных работников и профессорско-преподавательского состава.
СНГ
Декабрь месяц является месяцем подведения итогов. В целом, для включенных внаш обзор стран СНГ (а именно дляБелоруссии, Казахстана и Украины) это былдостаточно насыщенный событиями год, который завершился с неплохими результатами.
Если говорить о ВВП, то наибольшийприрост наблюдается у Казахстана (Третий квартал 2010 года к третьему кварталу 2009) - 7,5%.Белоруссия сохранила растущую тенденцию, ипо итогам III квартала 2010 года к аналогичномупериоду прошлого года рост ВВП составил106,6%. ВВП Украины по результатам анализируемого периода, показал самое сильноеснижение, ВВП III квартала оказался даже нижерезультатов первых трех месяцев на полпроцента. По сравнению со II кварталом2010 года ВВП Украины снизился 2,5% и составил рост в 3,5%. В общем, наблюдается тенденция к замедлению роста для всех трех экономик.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Индекс промышленного производства наиболее стабильными темпами рос в Белоруссии, однако со второго полугодия темпы роста заметно снизились, причем это характерно не только для Белоруссии, но и для Украины и Казахстана. По результатам 11 месяцев, рост промпроизводства в Белоруссии составил 110,6%, согласно прогнозу на 2010 год, рост ожидался в 110-112%.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
В течение всего года наблюдался рост инфляции, наибольший скачок пришелся на осенние месяцы. На первое декабря, самый низкий индекс потребительских цен наблюдался в Казахстане и составил 107,1%. В Белоруссии индекс потребительских цен оказался наивысшим – 108,89%, в Украине данныйпоказатель составил 108,1%. Если говорить об Украине, то следует отметить, что ростинфляции там начался раньше, чем в Белоруссии и Казахстане, хотя в мае-июле наблюдается тенденция к снижению.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Согласно статистическим данным, поитогам 2010 года величина инвестиций восновной капитал в Белоруссии, составила 113,3% за январь-ноябрь 2010 года к аналогичному периоду прошлого. С начала года величина инвестиций увеличилась на 15,7%.
Рост инвестиций в экономики Украины и Казахстана заметно повысился, так, уже во II квартале на 5,1 и 2,5% соответственно, а к III кварталу рост составил 4,5 и 2,7%. Столь заметный рост можно объяснить хорошими макроэкономическими показателями, которые те демонстрировали.
Однако, рост инвестиций в экономикистран СНГ, можно объяснить и тем, что онподдерживается Национальными Банками этихстран, причем, как уже неоднократно отмечалось, высокими темпами растет закредитованность Белоруссии и Украины.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
По результатам января-октября текущего года к аналогичному периоду прошлого внешний товарооборот выглядит следующим образом.
Источник: ISI Emerging Markets (www.securuties.com)
Заметное снижение доли импорта вструктуре внешнего товарооборота Казахстана,возможно, объясняется снижением объемаинвестиций (они так и остаются на уровне нижепрошлого года), а также проводимой вреспублике активной политикой импортозамещения.
С одной стороны, все страны демонстрируют хороший и стабильный ростэкономики. Причем в лидеры по темпам ростапромпроизводства и инвестиций в экономику напервый план выходят Украина и Белоруссия,однако не стоит забывать, что этот ростподдерживается, выданными МВФ и ЕБРР кредитами. Именно после очередного вливания денег в экономики Украины и Белоруссиинаблюдается продолжение роста промпроизводства, инвестиций и ВВП и, какотмечают некоторые аналитики Украины, рост уровня инфляции, много превышающий официальные данные (можно предположить, что в Белоруссии аналогичная ситуация, стоит заметить, что даже по официальным данным именно в Белоруссии наиболее высокий уровень инфляции, который на 1.12.2010 составил это 108,86%).
Финансовые рынки
Тенденции
Так уж принято, что в конце декабря все пытаются подвести итоги года, дать ему какую-то оценку и уложить все произошедшие события в памяти. Мы не будем выбиваться из общего тренда и подведём итоги 2010 года на финансовых рынках.
Напомним, что именно со вторымполугодием текущего года было связано оченьмного надежд – на выход из кризиса,последующий экономический рост и нормализацию ситуации на финрынках. К концу2010 года сложилась очень странная картина:вроде бы всё сбылось. О выходе из кризиса намофициально объявили, рост в экономикенаметился, а рынки выросли. Вот только всё этопохоже на формальность: «выход из кризиса»обернулся очень слабым экономическим ростом, который поспешили объявить нормой, а рынки весь год лихорадило, вместе с акциями выросли и доходности по гособлигациям, распространились страхи и опасения.
При этом фондовые рынки продемонстрировали на удивление синхронную динамику: ведущие мировые индексы бирж двигались вслед за американскими индексами почти след в след.
Источник: Финам
Как видно из графика, динамика Доу-Джонса и DAX практически идентична. Вянваре индексы снижались на проблемахсуверенных долгов (все помнят историю сДубаем), потом вышли неплохие макроэкономические данные, и проблема Дубая была решена – итогом стал рост вплоть до мая 2010 года. В мае в центре внимания игроков оказалась Греция и европейская периферия с её долговыми проблемами, и трёхмесячный рост был перекрыт падением. Потом в течение лета мы наблюдали на рынках боковик, пока не появилась новость о втором этапе «количественного смягчения». В результатеначался бурный рост на ожиданиях американской эмиссии, которая дала рынкам надежду на дешёвую ликвидность. 2010 год основные фондовые индексы завершили на годовых максимумах.
Таблица 1. Динамика основных фондовых индексов в 2010 году
Исключением стали страны с серьёзными внутренними проблемами: в Китае власти затеяли борьбу с перегревом экономики, Японию подкосила дорогая йена, Австралия и Бразилия также пострадали от чрезмерного укрепления своих валют.
Источник: Финам
Вообще страсти на валютных рынках не утихали в течение всего года. Всё вертелось вокруг двух основных мировых валют – доллара и евро.
В первом полугодии 2010 года евро падал по отношению к доллару, причём основные периоды ослабления пришлись на всплески рассуждений о долговых проблемах Еврозоны (январь и май). В июне-июле произошла коррекция (доллар упал), а с появлением слухов о «количественном смягчении» доллар стал стремительно слабеть. Контратака со стороны евро пришлась на ноябрь, когда на сцену вышла Ирландия, что на удивление вовремя ослабило европейскую валюту.
Таким образом, в заканчивающемся году на валютных рынках наблюдались качели – каждая страна пыталась ослабить свою валюту сцелью стимулирования экспорта (СМИ окрестили этот процесс «валютными войнами»).
Настало время перейти к последнемусегменту финансовых рынков, который попал всферу нашего внимания, - товарному. Там в 2010 году творилась настоящая вакханалия. Росло всё, что могло расти, и всё, что не могло.Аналитики честно пытались объяснить этотсумасшедший рост фундаментальными факторами, но в итоге были вынуждены признать, что сырьё растёт на избыточной ликвидности, а всё остальное – лишь повод для ралли. На общем фоне выделялись два металла: серебро и палладий.
Источник: Финам
И, хотя палладий вырос на 88%, а серебро– на 74%, нельзя не отметить очевиднойсинхронизации движения их котировок.
Создаётся впечатление, что источником их роста был один и тот же спекулятивный капитал(он же похозяйничал и в ценах на продовольствие). При этом динамика схожа с движением фондовых индексов: падение в январе, рост в последующие три месяца, коррекция в мае, боковик летом, затем – ралли до конца года. Остальные товары выросли не так значительно.
Таблица 2. Динамика основных сырьевых товаров в 2010 году
Источник: Финам
Из всего изложенного выше вытекает итог2010 года – финансовые рынки и реальныйсектор в этом году разошлись. Динамикапервых определялась исключительно движением спекулятивного капитала, а второйбезуспешно пытался выйти из кризиса. Онипревратились в два разных сектора экономической жизни, каждый из которых жилпо своим законам. По нашему мнению, имсуждено встретиться вновь: оптимисты полагают, что это произойдёт за счёт роста экономики, пессимисты – за счёт падения финрынков. Мы принадлежим ко второму лагерю, но час X нам неизвестен. Над этим ещё предстоит поработать – уже в следующем, 2011 году.
Таким образом, в заканчивающемся году на валютных рынках наблюдались качели – каждая страна пыталась ослабить свою валюту сцелью стимулирования экспорта (СМИ окрестили этот процесс «валютными войнами»).
Настало время перейти к последнемусегменту финансовых рынков, который попал всферу нашего внимания, - товарному. Там в 2010 году творилась настоящая вакханалия. Росло всё, что могло расти, и всё, что не могло.Аналитики честно пытались объяснить этотсумасшедший рост фундаментальными факторами, но в итоге были вынуждены признать, что сырьё растёт на избыточной ликвидности, а всё остальное – лишь повод для ралли. На общем фоне выделялись два металла: серебро и палладий.
Источник: Финам
И, хотя палладий вырос на 88%, а серебро– на 74%, нельзя не отметить очевиднойсинхронизации движения их котировок.
Создаётся впечатление, что источником их роста был один и тот же спекулятивный капитал(он же похозяйничал и в ценах на продовольствие). При этом динамика схожа с движением фондовых индексов: падение в январе, рост в последующие три месяца, коррекция в мае, боковик летом, затем – ралли до конца года. Остальные товары выросли не так значительно.
Таблица 2. Динамика основных сырьевых товаров в 2010 году
Источник: Финам
Из всего изложенного выше вытекает итог2010 года – финансовые рынки и реальныйсектор в этом году разошлись. Динамикапервых определялась исключительно движением спекулятивного капитала, а второйбезуспешно пытался выйти из кризиса. Онипревратились в два разных сектора экономической жизни, каждый из которых жилпо своим законам. По нашему мнению, имсуждено встретиться вновь: оптимисты полагают, что это произойдёт за счёт роста экономики, пессимисты – за счёт падения финрынков. Мы принадлежим ко второму лагерю, но час X нам неизвестен. Над этим ещё предстоит поработать – уже в следующем, 2011 году.
Мировая экономика
США
Занятость в частном секторе
Источник: ADP
В течение года наблюдалось медленное и слабое восстановление занятости, прирост с января составил 0,44% , при этом прирост в секторе услуг составил 0,74%, а в производственном секторе наблюдалось падение, составившее 1,07%. Значительная часть роста пришлась на октябрь и ноябрь.
Первичные обращения за пособиями по безработице
Источник: forexpros.com
В течение года данный показательколебался вокруг отметки в 450 тыс. обращений, что, в общем-то, не свидетельствует об окончании кризиса. С другой стороны, позитивная динамика этого показателя за несколько последних месяцев даёт основания для осторожного оптимизма.
Безработица
Источник: Bureau of Labor Statistics
Увы, официально рассчитываемая безработица продолжает находиться на высоком уровне. Создаваемые рабочие места не покрывают даже рост населения, также многие из этих рабочих мест являются результатом предпринимаемых правительством мер: так, первая половина года прошла под знаком переписи населения. Также растёт количество американцев, которые, согласно статистике, не включаются в состав рабочей силы - за год их количество увеличилось более чем на 2 миллиона.
Кредитование
Источник: Bloomberg
Новогодний скачок, затем длительный период падения, слабый рост осени - такую вот удручающую картину рисуют данные по кратко- и среднесрочному потребительскому кредитованию.
Оптовые запасы
Источник: U.S. Census Bureau
Данный показатель демонстрирует уверенный рост в течение года, рост, заметно ускорившийся во 2м полугодии. Рост продаж непоспевает за ростом запасов, так что соотношение запасы/продажи, достигнув локального минимума в апреле, стабильно растёт. Именно ростом запасов в значительной мере обусловлен рост ВВП США.
Розничные продажи
Источник:U.S. Census Bureau
Данный показатель в течение года демонстрировал смешанную динамику; имело место значительное проседание продаж в период с мая по август. Следует отметить, что именно на этот период пришёлся локальный минимум курса евро по отношению к доллару США.
Коммерческие запасы
Источник:U.S. Census Bureau
Запасы растут, продажи тоже растут, соотношение запасов к продажам - стабильное.
Промышленное производство и загрузка мощностей
Источник:Federal Reserve Statistical Release (FRS)
Производство в США стабильно восстанавливается, но скорость восстановления невелика. Уровень промпроизводства, достигнутый в ноябре 2010 года, составляет 93,9% от докризисного максимума 2007 года и превышает уровень ноября 2009 года на 5,4%. Уровень загрузки мощностей стабильно рос весь год, но до среднего за весь период наблюдений (с 1972 года) значения в 80,6% ещё достаточно долго.
Новое строительство и разрешения на строительство
Источник: National Association if Hom
