ВАЖНЫЕ НОВОСТИ
Утверждена разработанная Росатомом и Ростехом дорожная карта по развитию высокотехнологичной области «Новые производственные технологии»

Дорожная карта по развитию высокотехнологичной области «Новые производственные технологии», разработанная Госкорпорацией «Росатом» совместно с Госкорпорацией Ростех, была утверждена 23 июля 2021 года президиумом Правительственной комиссии по цифровому развитию, использованию информационных технологий для улучшения качества жизни и условий ведения предпринимательской деятельности. Дорожная карта...

В России запущен онлайн-сервис «Готов к цифре»

В рамках национальной программы «Цифровая экономика» Минцифры России и консорциум по развитию цифровой грамотности запускают образовательный ресурс готовкцифре.рф. Новый портал является агрегатором сервисов по тестированию уровня цифровой грамотности, обучению безопасной и эффективной работе с цифровыми технологиями. В создании ресурса приняли участие 18 компаний, которые в марте этого года объ...

Общественный транспорт сокращает интервалы движения на МАКС

АО "Авиасалон", устроитель Международных авиационно-космических салонов, накануне выходных согласовало график движения общественного транспорта с сокращёнными интервалами. Увеличение количества составов пригородных поездов Казанского направления, а также числа автобусов, курсирующих между платформами "Отдых" и "Есенинская" и выставочным комплексом, позволяет обеспечить выполнение рекомендаций Росп...

Итоги первого дня работы авиасалона МАКС-2021

Работу XV Международного авиационно-космического салона МАКС-2021 открыл Президент Российской Федерации Владимир Путин. По традиции он обратился с приветствием к организаторам, участникам и гостям Салона, осмотрел экспозиции ведущих компаний, понаблюдал за демонстрационными полётами. Выступая на торжественной церемонии открытия авиасалона, он отметил, что МАКС, несмотря на сложности, вызванные ...

Минэнерго России разработало проект постановления по модернизации и строительству тепловой генерации в неценовых зонах

Минэнерго России разработало проект постановления Правительства РФ по модернизации и (или) строительству тепловой генерации в неценовых зонах энергорынка, куда входят регионы Дальнего Востока, Калининградская и Архангельская области, Республика Коми. Соответствующий проект прошёл процедуры общественного обсуждения и направлен на согласование в профильные ведомства. Документ определяет механизмы...

Столичный экспорт во Францию вырос более чем в три раза

По итогам первого квартала 2021 года московский несырьевой неэнергетический экспорт (ННЭ) во Францию вырос более чем в три раза и достиг 48,1 миллиона долларов США. На долю Москвы в общероссийском ННЭ во Францию за этот период пришлось более 22%, сообщил заместитель Мэра Москвы по вопросам экономической политики и имущественно-земельных отношений Владимир Ефимов . «Москва и Франция системно раз...

16 Декабря 2008

Тенденции рынка драгоценных металлов

Тенденции рынка драгоценных металлов

В наcтoящее время на рынке драгметаллoв пoвышаетcя верoятнocть резкoгo cпада цен, раздутых финанcoвыми cтруктурами. Нo в целoм в уcлoвиях дoлгocрoчнoгo развития мирoвoгo финанcoвого кризиcа возможно продолжение удорожания драгметаллов вплоть до 2030 года.

Золото

Золото пользовалоcь огромным cпроcом во вcе времена. С развитием промышленноcти произошло некоторое перераcпределение cфер его применения. Так, например, еcли на протяжении долгих лет оcновной cферой являлось ювелирное дело, то в новейший период золото широко используется в таких областях, как медицина и промышленность. Динамично развивался инвестиционный спрос на золотые слитки, монеты и медали. В промышленности золото используется в качестве катализатора. Также, благодаря неокисляемости и способности хорошо отражать инфракрасные лучи, золото сейчас используют при создании различных космических аппаратов и элементов солнечных батарей. Область технического применения драгоценного металла становится все шире, соответственно увеличивается и его расход. Главный недостаток золота – высокая стоимость, которая препятствует его широкому техническому использованию. Особенно заметно снижается уровень промышленного потребления золота при росте цены на металл. В этом случае промышленники большинства отраслей, использующих золото, ищут более дешевые его заменители.

Золото всегда было привлекательным инструментом для инвестирования. Статистика свидетельствует о том, что за последние три года произошло существенное изменение приоритетов использования желтого металла. Мы наблюдаем возросшую значимость применение золота в качестве инструмента инвестирования. За три года инвестиционный спрос вырос с 16% до 34%, в то время как спрос в промышленном и ювелирном производстве планомерно сокращался с 14% до 9% и с 70% до 57% соответственно.

Золотодобытчики практически всех стран, даже если в стране существуют лишь небольшие золотые месторождения, обязательно разведывают запас добычи золота. Практически во всех странах богатых месторождений не осталось, а остались только бедные, которые постепенно начинают все более активно разрабатываться. Данные факторы не могут не отражаться на цене золота и сферах его применения.

При этом в зависимости от уровня цен специалисты определяют, насколько рентабельной можно считать добычу. В течение последних нескольких десятилетий цены на золото существенно снизились. Цена продажи золота стала практически идентична себестоимости золотодобычи.

Впрочем, минувший 2008 г. отличается тем, что с самого начала года цены на золото показали стремительный рост. Этому способствовало существенное снижение курса американского доллара к основным валютам из-за проблем американской экономики. На фоне масштабного кризиса на мировых фондовых площадках многие крупные игроки переводят свои активы именно в товарные рынки, защищаясь таким образом от обвала доллара и акций, а уж рынок золота всегда считался «сейфовой ячейкой». Рост спроса на драгоценные металлы обусловлен быстрым снижением курса американского доллара по отношению к евро.

В конце прошлого года доллар начал укрепляться по отношению к евро, поэтому цены на золото снижались. В дальнейшем динамика стоимость золота будет напрямую зависеть от макроэкономического развития экономики США и, как следствие, от динамики доллара относительно основных валют мира. Особенно остро эта зависимость будет проявляться в течение ближайших двух лет.


Запасы золота на 01.01.2007 г. (т) и среднее его содержание в коренных (г/т) и россыпных (г/м3) рудах

 

Общие запасы

Доля в мире, %

Подтвержденные запасы

Доля в мире, %

Содержание в коренных рудах

Содержание в россыпных рудах

Весь мир

111639

100

60409

100

-

-

ЮАР

31000

27,8

16000

26,5

5,09

0,2

США

10100

9

5600

9,3

1,7

0,25

Россия

8420

7,5

5700

9,4

3,73

0,8

Китай

5500

4,9

2600

4,3

2,8

0,17

Австралия

5480

4,9

3330

5,5

2,1

0,3

Канада

4650

4,2

2500

4,1

2,7

0,55

Бразилия

4110

3,7

520

0,9

3

1,1

Узбекистан

3270

2,9

2070

3,4

2,3

0,3

Индонезия

3210

2,9

2870

4,8

3,5

0,2

Папуа – Новая Гвинея

3150

2,8

1920

3,2

2,7

0,5

Гана

2870

2,6

1750

2,9

2,6

0,4

Чили

2580

2,3

1780

2,9

2,5

0,5

Филиппины

2220

2

1280

2,1

3,4

0,5

Перу

2070

1,9

1410

2,3

1,7

-


По нашему мнению, наиболее вероятным сценарием представляется следующий: замедление экономики США уже перешло к рецессии, которая продлится от двух до трех кварталов. Пик рецессии придется на первую половину 2009 г. Выйти из состояния рецессии экономике США удастся быстро, но восстановление займет продолжительный период – вплоть до нескольких лет. В этом случае негатив продолжится дольше и доллар будет реагировать на смешанную статистику из США, оставаясь близко к значениям в 1,5–1,6 долл. за евро. Цена на золото будет колебаться в пределах 1000–1100 долл. за тройскую унцию. В пользу этого сценария говорят ухудшающиеся макроэкономические показатели, выходящие в США, и сплоченность мер, предпринимаемых финансовыми властями по оздоровлению экономики США и всего мира. В силу того, что глубину возможной рецессии объективно оценить очень сложно, а ее развитие вполне вероятно, этот сценарий имеет шансы оказаться наиболее реальным.

Спрос в 3 кв. 2006 г.



Затяжной характер финансового кризиса будет влиять и на распределение спроса на золото. По нашему мнению, тенденция сокращения спроса в промышленном производстве сохранится вследствие мирового сокращения компаний вторичных секторов. С другой стороны, стремление обезопаситься от глобального обесценения активов будет только увеличивать процент инвестиционных вкладов в желтый металл.

Спрос в 3 кв. 2007 г.



Во-вторых, в 2007–2008 гг. в золотодобывающей отрасли усилились процессы слияний и поглощений. Стоит остановиться на двух характерных чертах данных сделок 2008 г. в золотодобывающем секторе. Во-первых, это вход на рынок новых игроков, ранее не занятых золотодобычей. Наиболее яркий пример – «Северсталь». Во-вторых, это экспансия отечественных золотодобытчиков на зарубежные рынки. Имеется в виду поглощение «Полюс Золотом» компании «Казахголд». Мы позитивно оцениваем данную сделку и считаем, что она очень важна для дальнейшего стратегического развития российского золотодобытчика. Единственный негатив – слишком высокая цена сделки. Дело в том, что с момента заключения сделки о приобретении казахстанской компании ее рыночная капитализация значительно понизилась. В итоге «Полюс Золото» может заплатить премию примерно в 500% к текущим рыночным котировкам «Казахголд», хотя изначально предполагалась стандартная 40–50% премия за контроль. Стратегическая значимость данной сделки для «Полюс Золота» состоит в следующем: у российской компании очень большая ресурсная база, однако уровень добычи по сравнению с общей ресурсной базой крайне невысок. Покупка «Казахголд» позволит существенно нарастить уровень добычи уже к 2010 г., что очень благоприятно отразится на бизнесе российского золотодобытчика.

Спрос в 3 кв. 2008 г.



Безусловно, кризис финансовой ликвидности оказывает значительное давление на деятельность российских золотодобывающих компаний, как, впрочем, и на деятельность всего реального сектора. Ограничение доступа к кредитным ресурсам уже заставило некоторых золотодобытчиков заявить о более тщательном контроле над издержками и пересмотре инвестиционной программы на 2009 г. (как пример – «Полюс Золото»). Однако есть одна интересная деталь – из-за сильного падения фондового рынка и общего удешевления активов крупные золотодобывающие компании намерены и в 2009 г. продолжить активную политику слияний и поглощений и скупать небольшие компании сектора, несмотря на ограничение доступа к кредитным ресурсам. Так, руководство «Полюс Золота» не так давно сообщило, что компания рассматривает 22 актива в качестве возможных целей для поглощения.

Мы прогнозируем, что в России на фоне стабильного роста внутренних потребностей развитие металлургии в ближайшие годы будет носить стабильно позитивный характер. В дальнейшем закрепится практика формирования многопрофильных альянсов, в т.ч. с зарубежным участием, для выхода на крупнейшие активы.

Что касается мировых золотодобытчиков, то финансовый кризис заставляет их сокращать, а то и вовсе сворачивать инвестиционные программы, что в свою очередь не позволит вкладывать средства в разработку и поиск новых месторождений. На наш взгляд, это отразится в снижении предложения металла на рынок, однако перспектива подобного развития событий представляется долгосрочной. Что касается среднесрочной перспективы, то резкого изменения предложения не будет, частично компенсировать снижение удастся за счет вторичной переработки металла.

Платина и палладий

Несмотря на то, что платину и палладий принято относить к драгоценным металлам, динамика цен на эти металлы в последнее время больше напоминает динамику цен на технические металлы (см. график).

Относительная динамика котировок



Объяснить это явление просто. Дело в том, что и платина, и палладий применяются в основном в промышленности, а сокращение мирового производства ведет к падению спроса на металлы во всем мире.

Потребление платины



На наш взгляд, скорого восстановления цен на эти металлы ожидать не стоит, т.к. негативная внешнеэкономическая конъюнктура будет довлеть над котировками, а начало оздоровления промышленных секторов по оптимистичным прогнозам может начаться не ранее второго полугодия следующего года. В текущих условиях средние цены на платину и палладий будут 1100 и 250 долл. за унцию соответственно.

Стоит отметить, что Россия является фактически мировым монополистом на рынке палладия (более половины мировой добычи). Данный металл по сферам применения находится на самых передовых рубежах новых и массовых технологий и имеет неплохие перспективы в разных областях – от утилизации вредных выхлопов автомобилей до использования в новых топливных элементах, а именно в прямых преобразователях топлива в электроэнергию, которые используются в экологическом и экономичном транспорте, а также в водородной энергетике будущего. Данные сферы применения в настоящее время только начинают свое развитие, и вполне вероятно, что в ближайшие два года полностью реализовать свой потенциал палладию не удастся.

Основным российским производителем платины и палладия является ГМК «Норильский никель». В прошлом году руководство компании скорректировало с учетом кризиса инвестиционную программу развития на 2009 г. Согласно скорректированной инвестпрограмме, ГМК будет делать упор на никель и медь, производство платины и палладия будет сокращаться. Это связано с тем, что в условиях кризиса спрос на никель у металлургических компаний намного выше, чем спрос на палладий и платину у автопроизводителей. По нашим оценкам, в 2009 г. на месторождениях «Норильского никеля» будет добыто около 580–600 унций платины и около 2500–2600 унций палладия. Долгосрочные планы по добыче платины и палладия, вероятнее всего, будут скорректированы с учетом дальнейшего развития ситуации на рынке.

Серебро

За последние шесть лет коэффициент корреляции между золотом и серебром превышает 0,8. Несмотря на то что в последнее время эти металлы довольно сильно взаимосвязаны (особенно на фоне финансового кризиса), мы считаем, что в будущем взаимосвязь их может ослабнуть по причине различий в сферах применения. При этом не исключено, что в среднесрочной перспективе темпы роста цен на серебро будут опережать темпы роста цен на золото, т.к. драйвером роста будет являться постоянно растущий спрос на этот металл со стороны ювелирной и других отраслей промышленности, а также то, что с ростом цен на золото производители потребительских товаров задумываются о возможном замещении желтого металла дру

Кол-во просмотров: 10589
На правах рекламы