Кредитование реального сектора: стратегия и нюансы

Как кoнcтатирoвал Междунарoдный валютный фoнд, Рoccия вышла в лидеры cреди cтран G-20 пo oбъему заявленнoй гocпoддержки экoнoмики на 2009 г. Еcли в cреднем пo «двадцатке» меры дoхoдят дo 2% ВВП, тo в Рoccии – дo 4,1%. Впрoчем, cамо по cебе лидерcтво по финанcовым вливаниям еще не гарантирует их эффективноcти. Что предпринимаетcя?

Еще не далее, как в марте МВФ оценивал антикризиcные меры (без учета поддержки финанcового cектора) в cреднем по G-20 в 1,8% ВВП в 2009 г. и 1,3% ВВП — в 2010-м. Накануне апрельской встречи «двадцатки» США предлагали установить ориентир по поддержке экономик в размере 2%. Евросоюз тогда эту инициативу не поддержал. Тем не менее новые оценки Международного валютного фонда свидетельствуют, что объем заявленной поддержки все-таки увеличен в среднем до 2% ВВП.

Самой щедрой оказалась Россия (4,1% ВВП). Дальше следуют Южная Корея (3,9% ВВП), Саудовская Аравия (3,3%), Китай (3,1%), Япония (2,4%), Германия (1,6%) и Великобритания (1,4%). Италия готова потратить лишь 0,2% своего ВВП, Бразилия и Индия - 0,6%, Франция - 0,7%, США выделяют 2%.

В государствах, не обладающих большими резервами, меры поддержки ограничиваются опасностью роста дефицита бюджета: получить внешние займы на приемлемых условиях удастся не всем. По данным МВФ, лидерами по дефициту бюджета являются Индия (10,2%), Великобритания (9,8%), Япония (9,4%) и США (9,1%). Бюджетный дефицит России эксперты МВФ оценивают в 6,2% (правительство озвучило 7,4%).

Глава МВФ Доминик Стросс-Кан подчеркнул, что наряду со стимулированием экономического роста странам необходимо поддерживать свои банковские системы и не допускать банкротства крупных банков. По его мнению, при этом важны не столько конкретные механизмы, сколько скорость, с какой оказывается помощь.

«России пока удалось избежать масштабного банковского кризиса, - отмечает главный экономист Merrill Lynch Юлия Цепляева. - Это поможет нам восстановить экономику более быстрыми темпами и менее болезненно».

«Все зависит от того, как ведутся расчеты, - отмечает Елена Лебединская из Экономической экспертной группы. - Такого спада ВВП, как у России, из-за снижения цен на энергоносители в большинстве стран не было. По отношению к небольшому ВВП меры поддержки действительно выглядят масштабно».


Отечественные банки переживут падение цен на нефть до 25 долл./баррель - к такому выводу пришел первый заместитель председателя ЦБ Алексей Улюкаев, проведя стресс-тест банковской системы. Она не набрала опасного объема внешних долгов - так звучит обоснование для оптимистичного вывода.

Прошлой осенью доля внешних займов превысила данный рубеж - 20,4% на 1 октября, но затем вернулась на безопасный уровень - 17,4% к началу нынешнего года. Границу Улюкаев определил по итогам стресс-теста, заложив в качестве негативного сценария падение средней цены на нефть марки Urals в текущем году до 25 долл./баррель. Это повысит процентный, валютный и кредитный риски, а также риск ликвидности, что грозит банкам убытками в 766 млрд руб.

Главная причина - ухудшение качества заемщиков: объем дефолтов по стресс-сценарию составит 1,3 трлн руб. От процентного риска банки защищены существенным объемом средств на счетах, не чувствительных к изменению ставок (например, текущие и расчетные). А от риска девальвации рубля их должна уберечь открытая валютная позиция, которую банки существенно нарастили. По данным ЦБ, к началу года доля просроченной задолженности в кредитных портфелях отечественных банков составляла 2,1%, а в апреле она увеличилась до 3,1%.

По подсчетам А. Улюкаева, при базовом сценарии, предусматривающем заложенную в госбюджет среднюю стоимость нефти 41 долл./баррель, к концу года доля просроченной задолженности должна возрасти до 5,8%. Однако при 25 долл./баррель доля просроченной задолженности превысит 10%. Данный уровень правительство считает критичным для Сбербанка и ВТБ, обещая им в таком случае немедленное увеличение капитала. А процентные ставки за год должны возрасти на 6% в базовом сценарии и на 10% - в стрессовом.

По его мнению, более высокий уровень внешнего долга - 30% пассивов - уже лишил бы банковскую систему устойчивости. В его базовом сценарии доля просроченной задолженности к концу года достигла бы 8,5%, в стрессовом - 13,1%, а деньги бы подорожали на 8,5% и 13% годовых. Однако главное - банки лишились бы необходимого капитала. Падение цен на нефть до 25 долл./баррель сократит отношение собственного капитала банков к активам с 16,1% до 12,9%.

По сути, это - показатель достаточности капитала, один из ключевых для определения устойчивости как системы в целом, так и банков в отдельности. Если он опускается ниже 10%, банк исключается из системы страхования вкладов, а ЦБ может отозвать у него лицензию. Представители ЦБ не первый раз предупреждают банки об опасности увлечения внешними займами. «До 20% еще можно, после 25% - плохо, выше 30% - совсем плохо», - говорил о доле внешних займов в пассивах первый заместитель председателя Центрального банка Геннадий Меликьян еще тогда, когда мировой кризис только начинался.

Заклинания ЦБ не прошли незамеченными. Они привлекли внимание служб риск-менеджмента банков, но гораздо больший эффект оказали повышение нормативов резервирования по привлеченным из-за рубежа средствам и закрытие внешних рынков. Теперь, отмечает председатель правления СГ «Уралсиб» Андрей Донских, при всем желании увеличить долю таких заимствований проблематично. Нынешний уровень внешнего долга не критичен, уверен он, крупнейшие банки обслуживают обязательства и готовы к выплатам в текущем году. Шоковый сценарий предприятия (20 долл./баррель) предрекает снижение достаточности капитала банковской системы до 7%. Преодолеть его без вливаний государства в капитал банков невозможно, уверен Донских.



Весной Центробанк снизил ставку рефинансирования, аукционов репо и другие ключевые ставки на 0,5 п.п. Регулятор даже не стал дожидаться уточненных данных по инфляции. Как подчеркнул Алексей Улюкаев, «мы верим, что находимся на нисходящем тренде инфляции, и это дает нам основания для снижения ставок. Если макроэкономическая ситуация станет благоприятной, будем продолжать в том же духе. За действиями ЦБ должно последовать сокращение ставок по кредитам банков».

И для такого заявления есть все основания. Доля привлечений от ЦБ в пассивах банковской системы достигла 13%, а у некоторых и больше. Например, ВТБ привлек в ЦБ треть пассивов, однако снижать свои ставки банки очень долго не собирались.

Как считает заместитель председателя правления ООО «Городской ипотечный банк» Игорь Жигунов, «ситуация с рисками реального сектора, стоимостью фондирования и реализации долгосрочных проектов еще слишком непредсказуема». «Если цена денег, которые ЦБ дает через беззалоговые аукционы, остается на прежнем уровне (15-16% годовых), то снижение учетной ставки ничего не значит», - добавляет председатель правления банка ОАО «Возрождение» Дмитрий Орлов. «Быстрого снижения ставок банками Центробанк добился бы снижением ставки сразу пункта на три», - полагает председатель правления ОАО «Национальный резервный банк» Аркадий Колодкин. Член правления СГ «Уралсиб» Константин Вайсман тоже считает, что действенным стало бы снижение на «несколько пунктов». Такое вряд ли возможно, ЦБ и дальше будет осторожным, и к концу года ставка вряд ли опустится ниже 11%, считают аналитики ОАО «Национальный банк «Траст».

Не устраивает решение ЦБ и представителей промышленных предприятий. «Сейчас мы вынуждены кредитоваться по ставке от 20%, что не позволяет обеспечить запланированные темпы развития», - сетует гендиректор ОАО «Группа Е4» Петр Безукладников. Он считает адекватной ставку в 10-12% годовых. «В зависимости от срока, для ЗАО «КЭС-Холдинг» приемлема ставка 11-14% годовых, для ОАО «РАО ЭС Восток» - 18%», - говорят представители данных компаний.

Однако проблема не только в цене денег. «Банки готовы давать их максимум на год, а при таких условиях инвестировать в крупные проекты очень сложно», - сетует заместитель гендиректора ОАО «Сибур - русские шины» Игорь Караваев. «ОАО «Вымпелком» готово занять под 8-10% годовых в рублях, но не под предлагаемые 15-19%,» - констатирует ситуацию пресс-секретарь компании Ксения Корнеева.

«Приемлемая ставка для ОАО «Комстар-ОТС» - 8-10% в рублях. Сейчас компания вынуждена платить 13,35%, а по новым кредитам банки предлагают 16-18%», - сообщила вице-президент по экономике и финансам Ирина Матвеева.

«10-12% - это ставки лета 2008 г. С тех пор они выросли вдвое и не вернутся на данные уровни, пока не уменьшится стоимость ресурсов для банков», - констатировал председатель правления Национального резервного банка.

Как отмечает ведущий эксперт Олег Солнцев из Центра макроэкономического и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), «вернуть ставку по кредитам на докризисный уровень простым снижением ставки рефинансирования ЦБ вряд ли удастся. Банки закладывают в величину ставки кредитные риски, а пока они высоки, серьезное снижение ставки практически невозможно. Помочь могут введение государственной системы страхования банковских рисков или внедрение системы госгарантий».


Интересно, что при всех слухах о риске банкротств и тому подобном кредитные учреждения продолжают наращивать объем депозитов, находящихся в их распоряжении. Только за два месяца вклады увеличились на 100 млрд руб. 4,2 трлн руб. лежат на рублевых счетах и около 2,1 трлн - на валютных. За год объем валютных вкладов подскочил в три раза.

Сигналы, поступающие из банковской системы, позволяют предположить, что кредитный кризис в России далек от завершения. Причем, если он возник благодаря глобальным финансовым неурядицам, то теперь успешно питает себя сам. Отечественные кредитные организации, привыкшие жить на заемные средства из-за рубежа, оказались совершенно не готовы к потрясениям. В результате деньги в экономике фактически отсутствуют. Для того, чтобы расплачиваться по долгам или просто тихо сидеть, прикупив доллары и евро, банки используют депозиты граждан и льготные кредиты государства Активного желания выдавать средства реальному сектору у них явно нет. Правительство ищет способы доставить миллиарды рублей государственных средств, поступивших на счета банков, до реального сектора и граждан. Выступая на Всероссийском форуме по малому и среднему предпринимательству, Владимир Путин пообещал разобраться с банками, которые, получив госпомощь, не начали помогать своим клиентам. Премьер назвал и ориентир по стоимости денег у банков - получателей субординированных кредитов ВЭБа.

«Сколько средств госпомощи получит банк, в таком же объеме он должен будет обеспечить кредитование реального сектора и граждан. Причем по цене не выше, чем ставка рефинансирования ЦБ плюс три процентных пункта, т.е. реально - 16%. Это должна быть конечная цена для заемщика, включая все комиссионные выплаты», - подчеркнул Председатель Правительства РФ.

На сегодняшний день самые большие суммы госпомощи получили Сбербанк - 500 млрд руб. - и ВТБ - 200 млрд руб. При этом, например, у Сбербанка, по данным на апрель этого года, кредитный портфель снизился до 5,4 трлн руб. Если до конца года банк выдаст кредитов на всю сумму госпомощи, как того требует правительство, то портфель вырастет на 10%. Для сравнения: по итогам большей частью успешного 2008 г., остаток кредитного портфеля увеличился более чем на 35%. У ВТБ на апрель было 1,6 трлн руб. кредитов. Если он выдаст еще 200 млрд, рост составит более 12%.

Что касается ставки по кредитам, то сейчас Сбербанк уже предлагает частным лицам кредиты под процент в 14-16%. Правда, условия для получения данных денег значительно ужесточились. А вот для частного бизнеса лимит, указанный Владимиром Путиным, может показаться привлекательным. Впрочем, по мнению экспертов, кредиты под 14-15% годовых - это уровень, уже вполне доступный сегодня, но только крупнейшим компаниям первого эшелона. Все остальные пока вынуждены занимать под более высокий процент.

Премьер-министр также заявил, что всем кредитным организациям, которые «ведут себя ответственно», государство увеличит помощь. В частности, тем банкам, чьи акционеры уже увеличивали их капитал, объем поддержки возрастет в три раза, т.е. на каждый рубль, вложенный акционерами в капитал банка, бюджет выделит три рубля субординированных кредитов.

Пока таких положительных примеров заботы о собственном капитале в России немного. За полгода работы программы помощи субординированные кредиты от ВЭБа смогли получить лишь четыре коммерческих структуры: ЗАО «Газпромбанк» (15 млрд руб.), ЗАО «Альфа-Банк2 (10,2 млрд руб.), ОАО «Номос-Банк» (4,9 млрд руб.) и ОАО «Ханты-Мансийский банк» (2 млрд руб.). Именно данные банки уже могут рассчитывать на государственную помощь.

В 2009 г. на дополнительную капитализацию банков у Правительства РФ зарезервировано 500 млрд руб. Эти средства пойдут в дополнение к 757 млрд руб., выдаваемых финансовым организациям в виде субординированных кредитов.


И этот старый вариант тоже не исключать не будем. Международная финансовая корпорация (IFC), инвестиционное подразделение Всемирного банка, уже намерена выделить на докапитализацию российских банков 1 млрд долл. Об этом заявил президент Ассоциации региональных банков России (АРБР) Анатолий Аксаков, который провел встречу с руководством IFC в Вашингтоне. В мае в Москве состоится еще одна встреча с IFC, к которой АРБР подготовит список банков - претендентов на докапитализацию.

По словам А. Аксакова, IFC рассчитывает поддержать российский банковский сектор на условиях соинвестирования с государством. Напомним, что к 1 января 2010 г. отечественным банкам необходимо нарастить капитал минимум до 90 млн руб., а к 1 января 2012-го - до 180 млн руб. Сейчас, по оценкам ЦБ РФ, данным требованиям не соответствуют 300 российских банков.

Впрочем, финансирование IFC смогут получить только банки, соответствующие довольно жестким критериям корпорации. Сейчас в отечественном банковском секторе IFC участвуют в капитале шести банков, крупнейшим из которых является ОАО «МДМ-банк». IFC принадлежит 5% кредитной организации.

«В связи с тем, что Россия переходит к периоду дефицитного бюджета, и в ближайшие три года дефицит будет не меньше 3%, мы готовы рассматривать реализацию части проектов за счет средств Всемирного банка, - сообщил министр финансов Алексей Кудрин. - Предполагается увеличить роль Всемирного банка в таких уже реализуемых совместных проектах, как, например, реформирование жилищно-коммунального хозяйства. Если раньше предполагалось, что данный проект на 90% будет профинансирован на собственные средства, то теперь без посторонней помощи нам не обойтись».

Впрочем, для того, чтобы детально разработать план участия Всемирного банка в российских проектах, правительству понадобится минимум год. Как отметил глава ВБ по России Клаус Роланд, со временем банк может предоставить частичные гарантии по будущим выпускам долгосрочных облигаций Внешэкономбанка (ВЭБ) и РЖД. Гарантия ВБ подразумевает выплаты держателям бумаг в последние пять лет обращения долгосрочных (до 15 лет) бондов. Как пояснил Роланд, крупнейшим российским компаниям во время кризиса без помощи Всемирного банка будет сложно привлечь дешевые длинные деньги, а ВБ со своим высоким рейтингом сможет гарантировать выплаты по облигациям.

Между тем в течение последних нескольких месяцев сумма внешнего долга РФ постепенно сокращалась и в течение полугода снизилась на 16%. Больше всего уменьшился долг отечественных банков - на 80%, государственный долг сократился на 13%, а внешняя задолженность частного сектора - на 8%. По состоянию на апрель текущего года, совокупный долг РФ перед иностранными кредиторами составил 453,3 млрд долл., что на 87 млрд меньше, чем в начале октября 2008 г.

Впрочем, несмотря на сокращение внешнего долга России, деятельность в стране крупнейших международных организаций не прекращалась. Например, сегодня в нашей стране Всемирный банк финансирует 25 проектов, включая один грант и две гарантийные операции, на общую сумму около 10 млрд долл. Россия является активным участников группы ВБ и регулярно платит существенные взносы, поэтому взять в долг у Всемирного банка для нее означает воспользоваться частью своих же средств.

Как поясняет генеральный директор ООО «Финэкспертиза» Агван Микаелян, наше государство никогда не переставало брать кредиты у ВБ, оно лишь временно сокращало их объемы. Сегодня в условиях экономического кризиса РФ имеет полное право более активно пользоваться средствами данного банка и при этом по сравнительно невысоким ставкам получать приемлемые условия. Правительство России, в свою очередь, может предоставить Всемирному банку суверенные гарантии по облигационным выпускам. «Плата за гарантии будет достаточно низкая и будет зависеть от объема и сроков размещения выпуска, а также от того, на сколько лет банк предоставит гарантии», - добавил глава Всемирного банка по России.

По оценкам экспертов, поручительство ВБ сможет удешевить кредиты для российских корпораций в среднем на 6-7%.