Гocударcтвo пo макcимуму взялo на cебя риcки кредитoвания экoнoмики, а на гocгарантии пo кредитам в бюджете 2009 гoда зарезервирoваны oгрoмные cуммы. В oтвет правительcтвo ждет не тoлькo увеличения oбъемoв кредитoвания, но и удешевления заемных cредcтв. Однако механизм кредитования проворачиваетcя медленнее, чем хотелоcь бы вcем. Что предпринимает Банк Роccии?
С 10 авгуcта Банк Роccии вновь cнизил cтавку рефинансирования. Это уже пятое изменение ставки с начала года. На этот раз она опустилась на 0,25%, а не на 0,5%, как раньше. Тем не менее, сейчас ставка достигла 10,75% и вышла на июльский уровень прошлого года. Правда, еще не добралась до минимального докризисного значения в 10%.
Деньги для экономики
Российский ЦБ, как не раз говорили его представители, долгое время, в отличие от других стран, не понижал ставки из-за высокой инфляции. Ее замедление дало такой шанс. Цель снижения ставок – удешевить деньги для экономики, запустить кредитование реального сектора. Медленное движение уже началось. По последним данным ЦБ, в июне средневзвешенная ставка по кредитам, выданным предприятиям на срок до года, опустилась до 15,4% после трехмесячного постоянства и достигла минимального значения с ноября прошлого года.
Но пока ЦБ не слишком доволен результатом. Ранее представители регулятора говорили, что в июне кредиты реальному сектору сократились на 0,8%. «Кредитная активность банков продолжает оставаться низкой, а процентные ставки для большинства конечных заемщиков – высокими, что сдерживает восстановление экономического роста», – говорится в официальном сообщении Банка России.
По июльским опросам Института экономики переходного периода, доступность заемных средств считают нормальной только 28% промышленных компаний. Эксперты отмечают, что снижению кредитных ставок банками препятствуют высокие проценты по депозитам и риски по просроченной задолженности. ЦБ, впрочем, уже начал атаку на завышенные депозитные ставки и настойчиво рекомендовал банкам с этого месяца не обещать новым вкладчикам больше 18% годовых.
Что касается дальнейшего снижения ставки рефинансирования, то она будет зависеть от темпов инфляции, кредитной активности банков и состояния финансовых рынков, дает понять ЦБ. И не скрывает, что возможны колебания курса рубля, в т.ч. в связи с изменением мировых цен на нефть.
Каков прогноз?
«Весна в середине лета» назвали эксперты Merril Lynch доклад о российской экономике. Летом она прошла дно, теперь начинается восстановление, сделали они вывод на основе последних данных статистики: прекратился рост безработицы, промышленность второй месяц в положительной зоне (к предыдущему месяцу с очисткой от сезонности), индекс ожиданий населения улучшился на 11%.
Экономика останется в минусе (в годовом сравнении) еще три квартала. Со II квартала 2010 г. начинается рост, который по итогам года составит 2,4%.
«Наш оптимизм связан с ожиданиями роста цен на нефть, – поясняет экономист Merril Lynch Юлия ЦЕПЛЯЕВА. – К концу 2010 г. баррель российской нефти Urals будет стоить 82 долл., а в среднем за 2010 г. – 73 долл. При долгосрочной цене в 70 долл./барр экономика может расти и развиваться, но такого экономического чуда, как в последние десять лет, с темпами роста ВВП в 7-8%, профицитом бюджета, быстрым ростом благосостояния населения, – не будет, это возможно если только нефть вернется к уровню 150 долл. за баррель», – добавила Цепляева.
Ближайшие годы рост экономики составит порядка 3,5%, прогнозирует она. Причина – сохранение зависимости от нефти и прежней модели экономики с низкой конкуренцией; этого быстро не исправить.
Рубль, по прогнозу команды валютных аналитиков Merrill Lynch, после технической коррекции в IV квартале будет довольно быстро дорожать и уже к концу 2010 г. вернется к почти докризисному уровню – 26,64 руб./долл. Коррекция в конце этого года будет связана с агрессивными расходами бюджета и ростом спроса на валюту, поскольку на этот период приходится пик выплат внешнего корпоративного долга (20 млрд руб.), пояснила Цепляева.
Вторая волна кризиса, которую связывают с банковским кризисом, – не самый вероятный сценарий, считает Цепляева. По самым пессимистичным оценкам, для рекапитализации банковской системы в 2009-2010 гг. потребуются 40 млрд долл., а это правительству вполне по средствам.
Зато скорого роста кредитования ждать не стоит. В отличие от многих других стран, в России в первую очередь начнется рост реального сектора, и только вслед за этим начнет расти кредитование: «Фискальные стимулы по запуску кредитования направлены в основном на адресную поддержку».
Как будет развиваться ситуация в банковском секторе, к примеру, уже предстоящей осенью?
Осень сюрпризов не преподнесет
– Серьезных проблем с ликвидностью нынешней осенью не будет, – уверен первый заместитель председателя Банка России Геннадий МЕЛИКЬЯН. – Основные трудности, связанные с дефицитом ликвидности, наша банковская система пережила в прошлом году. Безусловно, определенные проблемы у банков еще будут, но не столько с ликвидностью, сколько с достаточностью капитала.
Конечно, всегда сохраняется вероятность действия факторов, которые могут вызвать обострение ситуации с ликвидностью. Например, рост просрочки, отток капитала или, как было совсем недавно, падение цен на нефть, вызвавшее давление на рубль и необходимость продажи валюты Банком России для сглаживания колебаний курса. А продажа валюты вызывает изъятие рублевой ликвидности, что может обострять ситуацию в данной сфере.
Но нет никаких оснований полагать, что эти явления будут активно проявляться и носить глубокий и масштабный характер. Кроме того, в отличие от недавнего прошлого сейчас в стране сформирована достаточно зрелая система рефинансирования банков, которая уже показала свою способность существенного увеличения ликвидности. В общем, я убежден, что проблемы с ликвидностью при наших правильных действиях особого беспокойства вызывать не должны.
Достаточность капитала
– Эта проблема в предстоящий период может встать действительно остро, хотя запас прочности по соответствующему показателю высок, – продолжает Геннадий Меликьян. – Сейчас достаточность капитала по банковской системе в целом составляет более 18% при нормативе 10%. Но подчеркиваю, это по банковской системе в целом.
По отдельным банкам – большой разброс, в т.ч. по крупным. У некоторых более 20%, а у ряда – чуть превышает 10%. А это значит, что при дальнейшем росте просрочки возврата кредитов и формировании дополнительных резервов обязательно возникнут проблемы с достаточностью капитала и финансовой устойчивостью.
Вообще есть определенные закономерности: в начале кризиса практически все банки сталкиваются с дефицитом ликвидности, эту же проблему могут переживать и предприятия. Постепенно эта проблема трансформируется в рост просроченной задолженности и ухудшение качества активов, что вынуждает банки формировать дополнительные резервы на возможные потери, а это, как правило, приводит к нехватке капитала и сокращению или отсутствию прибыли. Прибыль же сама по себе является серьезным источником увеличения капитала, и ее отсутствие ограничивает капитализацию.
Сейчас мы находимся в той стадии, когда растут просрочка и резервы на возможные потери, причем растут существенными темпами. Впрочем, в последние месяцы, особенно в июне, темпы роста просрочки резко упали. В частности, за июнь просрочка в целом по кредитному портфелю выросла на 6,1%, по нефинансовым организациям – на 7,7%, а по физлицам – на 3,3%. А ведь были месяцы, когда просрочка росла на 19-20% в месяц. В результате на 1 июля 2009 г. объем просроченной задолженности нефинансового сектора составил 613 млрд руб., или 4,8% к величине выданных кредитов, а по физическим лицам – 211 млрд руб., или 5,7%. Это много, но никак не катастрофично, и не 15-20%, которыми иногда оперируют некоторые наши коллеги.
Причем, на наш взгляд, если рассматривать банковскую систему в целом, то ничего очень опасного нет. Просто достаточность капитала снизится с сегодняшнего уровня 18,4% примерно до 12%. И это весьма пессимистический вариант, в сценарные условия которого заложен рост просрочки выше, чем фактически он был в последние месяцы, а абсолютный размер резервов на возможные потери заметно превышает просрочку. При этом в расчетах не учитывалось возможное увеличение капитала частными инвесторами или государством, что обязательно происходит даже в трудное время.
Однако в связи с большой дифференциацией положения дел в различных банках, в т.ч. крупных, реально ситуация будет несколько иной, и некоторые банки без внешней поддержки сами выстоять вряд ли смогут, ведь уже сегодня у некоторых из них достаточность капитала находится в интервале от 10 до 12%.
Изменения в действующие правила
Что уже делается для поддержки банков в укреплении их капитальной базы? Приняты специальные законы и другие акты, которые направлены на рекапитализацию банков. Речь идет, прежде всего, о развитии механизма участия государства в этом процессе.
В частности, предусмотрено предоставление субординированных кредитов государством вместе с акционерами банков на паритетной основе. Если акционеры предоставляют банку средства (в размере до 15% собственного капитала), то в таком же размере субординированный кредит выделяет государство.
Те банки, которые реализовали этот механизм, могут участвовать в следующей стадии, которая предусматривает предоставление средств частными инвесторами и государством уже в соотношении 1 к 3. Эти субординированные кредиты включаются в капитал второго уровня, который ограничен соотношением с основным капиталом, и у многих банков резервов для увеличения капитала второго уровня без увеличения основного капитала уже нет.
Чтобы решить это проблему, ЦБ ввел некоторые изменения в действующие правила и предусмотрел возможность формировать до 15% капитал первого уровня специальными субординированными инструментами, предоставленными на срок не менее 30 лет. И, наконец, недавно был принят закон, предусматривающий возможность оплаты государством привилегированных акций банков облигациями федерального займа специального выпуска.
Эти облигации могут быть использованы банками для рефинансирования в Банке России. Конечно, не все банки смогут воспользоваться этими инструментами. Но те, от деятельности которых зависит функционирование всей системы, получат государственную поддержку, а это повысит ее устойчивость и положительное воздействие на экономику.
О «плохих» активах
– Многие специалисты и банкиры говорят о том, что целесообразно не только пополнить капитал, но и очистить балансы банков от так называемых «плохих» активов, – отмечает Геннадий Меликьян. – У нас в какой-то степени эта идея уже реализована. Но только в отношении тех банков, которые были подвергнуты санированию. ВЭБ и Агентство по страхованию вкладов выкупили (в ряде случаев временно) у некоторых санируемых банков «плохие» активы, предоставив банкам денежные ресурсы. Такая операция приемлема.
Что касается распространения этого механизма на все банки, то лично я к таким предложениям отношусь очень сдержанно. Во-первых, нельзя все, что делается за рубежом, переносить на нашу почву, потому что очень разные условия. Во-вторых, зарубежные специалисты сами очень неоднозначно относятся к тому опыту, который имеется в этой сфере.
Наконец, «плохие» активы у нас и в ряде других стран – это очень разные активы. У них под «плохими» активами, как правило, понимаются вполне нормальные активы, например, недвижимость или биржевые бумаги, цена которых упала из-за кризиса. У нас зачастую это действительно плохие активы, без всяких кавычек. Это кредиты, выданные фирмам, которые их никогда не вернут. Это «ценные» бумаги, за которыми нет ничего реального. Это начатые (часто собственниками банка или связанными с ними структурами) стройки, которые неизвестно когда будут и будут ли вообще доведены до конца, и т.д.
Если у государства будут еще свободные средства, то более рационально, на мой взгляд, использовать их на более широкое осуществление уже принятых мер по улучшению ситуации в экономике, стимулированию конечного спроса. Например, их важнее потратить на субсидирование части процентной ставки по кредитам. И особенно – на гарантии по банковским кредитам предприятиям, выпускающим востребованную и высокотехнологичную продукцию.
