ВАЖНЫЕ НОВОСТИ
Завершена сборка аппарата для миссии «Луна-25»

Космический аппарат для осуществления миссии «Луна-25» собран и готовится к пуску с космодрома Восточный в Амурской области. Роскосмос работает над определением новой даты, которая перенесена с мая на июль, сообщил в четверг журналистам генеральный директор Роскосмоса Дмитрий Рогозин. «Аппарат собран, проводится дополнительная проверка, испытания. Просто мы выбираем наиболее удобные маршруты ба...

Вызовы цифровизации энергетики: Росатом выступает за выработку цифровой этики

В ее преддверии директор по цифровизации Госкорпорации «Росатом» Екатерина Солнцева, выступая на глобальной сессии «Рост машин и цифровой потребитель» WEW-2021 (Всемирной энергетической недели), назвала четыре основных вызова, которые стоят перед цифровизацией энергетики. В их числе указаны гармонизация использования различных источников энергии, выработка новых бизнес-моделей для изменений в стр...

Ветропарки Росатома выработали 1 млн мегаватт-часов «зеленой» энергии

В Ставропольском крае открыта третья ветроэлектростация – Бондаревская ВЭС установленной мощностью 120 МВт. На сегодняшний день на юге России действуют уже пять ветроэнергетических станций Росатома, общая установленная мощность которых составляет 660 МВт. Строительство еще одного ветропарка – Медвеженской ВЭС в Ставропольском крае мощностью 60 МВт будет завершено до конца этого года. Ф...

Ростех завершил испытания второго газогенератора российского двигателя для «Суперджета»

Объединенная двигателестроительная корпорация Ростеха успешно завершила испытания второго опытного газогенератора – «сердца» двигателя ПД-8, предназначенного для самолета SSJ-NEW. В рамках испытаний была подтверждена корректная работа узлов, требуемые параметры температуры и давления, соответствие экологическим нормам. Следующим этапом проекта станут стендовые испытания первого опытного обра...

Власть и бизнес обсудят актуальные вопросы промышленности на XVI Национальном конгрессе «Модернизация промышленности России: приоритеты развития»

5 и 6 октября 2021 года в Центре цифрового лидерства состоится XVI Национальный конгресс «Модернизация промышленности России: приоритеты развития». Национальный конгресс входит в перечень основных мероприятий Года науки и технологий, утвержденных Правительством Российской Федерации. Ключевая тема мероприятия в 2021 году – «Комплексная модернизация отраслей промышленности». В программе Нац...

В Якутске к 2025 году построят Парк будущих поколений стоимостью 1,5 млрд рублей за счет инвестора

В Якутске до 2025 года появится Парк будущих поколений для создания городской экосистемы полезного досуга, творческого, интеллектуального, духовного и физического развития детей и молодежи. Комплекс будет построен на территории 2,4 га. Планируемый объем вложений в проект составит около 1,5 млрд рублей. Соответствующее соглашение подписали инвестиционно-строительная фирма «Дирекция по строительс...

5 Февраля 2010

Черная металлургия. Итоги 2009 года и перспективы

Черная металлургия. Итоги 2009 года и перспективы

Не вcе рoccийcкие металлургичеcкие кoмпании oдинакoвo уcпешнo преoдoлевают пocледcтвия кризиcных явлений в мирoвoй экoнoмике. В нынешних уcлoвиях первocтепенным фактoрoм вoccтанoвления oтраcли cтановитcя cпроc на cтальную продукцию на внутреннем рынке. Свой обзор по cостоянию рынка стали и по отечественным компаниям, а также прогноз представил аналитик ИФК «Метрополь» Денис НУШТАЕВ.

Мировой рынок и цены

Мировая цена на сталь за 2009 г. поднялась на 27% – с 394 (конец 2008 г.) до 502 долл. за 1 т. Заметим, что в IV кв. 2008 г. цена существенно снизилась от докризисных максимумов и сейчас, уже после роста в прошлом году, находится на уровне 2006-2007 гг.

Денис НУШТАЕВ, аналитик ИФК «Метрополь» Основным фактором повышения стоимости стали стала экономика Китая, продолжающая свой рост. Несмотря на кризисные явления, производство стали в Поднебесной не сокращалось, а, наоборот, нарастало, т.к. внутреннее потребление стали в стране очень велико. Китай является крупнейшим производителем стали и крупнейшим потребителем сырья для производства стали. Это, в частности, способствовало тому, что мировые цены на коксующийся уголь снизились незначительно относительно докризисных уровней. Китай в настоящее время закупает уголь в Австралии по контрактным ценам 129-130 долл. за 2 т угля, это достаточно дорого. То же самое касается и цен на железорудное сырье (ЖРС). Контракты были заключены с англо-австралийскими компаниями Rio-Tinto и BHP Billiton, а также с бразильской Companha Vale Do Rio Doce без существенного снижения цен на руду. Соответственно, себестоимость производства стали составляет 420-430 долл. за 1 т. И таким образом, цена ниже 400 долл. за 1 т, которую мы видели на рынке в конце 2008 г., является для производителей убыточной. И это стало еще одним фактором для коррекции вверх мировой цены на сталь.

В настоящее время спрос на сталь со стороны США и Европы практически не растет. В то же время значительные темпы роста спроса демонстрирует азиатский рынок: тот же Китай, а также Индия, Пакистан и страны Ближнего Востока, а также Япония, чья экономика восстанавливается. Рост в азиатских странах обусловлен увеличением внутреннего спроса.

Что касается отраслей, потребителей стали, то наибольшее падение спроса наблюдалось со стороны строительства и машиностроения по известным причинам. Сокращался спрос и со стороны нефтегазового сектора, но сейчас он восстановился, т.к. в данной отрасли идет приток капиталов. Подъем в строительстве и машиностроении будет не скоро, и здесь важным фактором станет ситуация на рынке кредитования. Известно, что многие новые проекты, в частности, стройки, финансируются в кредит.

В целом по всему миру производство стали в прошлом году снизилось на 15-17% по отношению к 2008 г. Причем, падение производства в развитых странах было отчасти компенсировано развивающимися. Например, Китай достиг нового рекорда в приросте стали, Индия также увеличила производство. В этом плане особенно успешным было второе полугодие прошлого года, когда многие страны, в т.ч. и Россия, компенсировали свое падение производства в IV кв. 2008 г. и первой половине года прошедшего. Сейчас мировое производство стали составляет 85-90% от докризисных уровней.

Мы ожидаем, что в наступившем году цены на сталь вырастут на 10-15%. Ожидается оживление на стагнировавших рынках – в Европе и Северной Америке. Сейчас выходит обнадеживающая статистика по макроэкономической ситуации в США, существенно растет производственная активности и потребление таких товаров, как автомобили. В случае сохранения данной позитивной тенденции США станут фактором роста потребления стали в мире и цен на нее. Другой причиной для роста станет удорожание коксующегося угля и железорудного сырья. По нашим прогнозам, средняя цена на сталь в 2010 г. будет равна 550-570 долл. за 1 т.

Российский рынок и экспорт
 
В последние годы довольно показательно менялась доля экспорта в общем объеме производства стали в России. Традиционно эта доля составляла 60%, но к 2008 г. она снизилась до 40% за счет бурного роста внутреннего рынка. Для производителей стали он всегда был выгоднее, чем внешний. Цены на внутреннем рынке на 10-12% выше, чем за рубежом, а в 2008-м эта разница достигала 30-40%. Кроме того, нужно учитывать, что, продавая сталь на внутреннем рынке, компании экономят на транспортировке и логистике. Росту внутреннего рынка в 2007-2008 гг. способствовали бум строительства и возросшая потребность в трубах со стороны нефтегазовой отрасли, в т.ч. для прокладки нефте- и газопроводов. Сейчас ситуация поменялась.

Строительный сектор находится в стагнации, завершаются лишь те стройки, которые находятся на стадии высокой готовности, новых строек нет. Поэтому потребление металла в строительном секторе восстановится не скоро. У трубников ситуация лучше. Благодаря нескольким реализуемым Газпромом и Транснефтью проектам мы видим рост производства труб большого диаметра (ТБД) и рост цен на них. Кроме того, нефтяные компании повысили свои затраты на потребление бурильных обсадных труб. Этому способствовало восстановление цен на нефть до вполне приемлемого уровня. Но в целом, в 2009 г. около 60% произведенной в России стали пошли на экспорт, около 40% – внутренне потребление. Мы предполагаем, что в 2010 г. внутреннее потребление увеличится, его соотношение с экспортом составит 50 на 50.

На экспорт идут как продукция с низкой добавленной стоимостью, так и продукты высокого передела, например, горячекатаный лист. Компании «Северсталь» и ММК к настоящему времени добились значительных результатов в плане выпуска листа с полимерным покрытием, который уже проходит сертификацию и в дальнейшем может использоваться не только в отечественном, но и в зарубежном автопроме.

Рост цен на сталь на внутреннем рынке обусловлен несколькими факторами. Прежде всего это т.н. олигополия. Например, всего три крупных компании – ММК, НЛМК и Северсталь – контролируют почти весь рынок стального листа в России. При этом производители, проводя политику ценообразования, ориентируются на цены за рубежом. Российская экспортная цена традиционно ниже экспортной цены других стран, т.к. у нас себестоимость производства ниже, чем даже в Китае, не говоря о других странах. Будем здесь учитывать и то, что зарубежным производителям для выхода на российский рынок нужно затратить значительные средства на продвижение товара, транспортировку и т.д., – это дополнительные издержки. Соответственно, российские сталевары на внутреннем рынке выставляют ту цену, которая будет предельно конкурентоспособной против цены тех же китайских или других иностранных производителей. Но в целом, цена получается выше, чем за рубежом.

Мы считаем, что для отечественных металлургов благоприятна нынешняя цена на холодно- и горячекатаный лист. Не столь выгодна цена на сортовой прокат. Эта разница объясняется тем, что лист идет на изготовление труб (это растущий сегмент), а сортовой прокат используется в строительстве, со стороны которого потребление упало. Возможно, нынешней весной мы увидим и здесь рост цен, т.к. традиционно в это время года стройки «оживают», но надеяться пока рано.

Руда и уголь

Цены на коксующийся уголь в I полугодии 2009 г. держались на очень низком уровне по двум причинам. Во-первых, сократились производство стали в России и, как следствие, потребление угля. Во-вторых, многие стальные компании, обладая собственными источниками угля, перешли на свой уголь, при этом существенно снизив цены. За счет этого независимые производители коксующегося угля, например, компании «Распадская», «Мечел» (угольный дивизион) и «Белон», также вынуждены были существенно снизить цены и объемы производства. Во втором полугодии прошлого наметилась обратная тенденция. Мы видели рост внутренней цены на сталь 27-28%, соответственно, увеличилось ее производство и выросло потребление коксующегося угля. Повышения отпускных цен на уголь не пришлось долго ждать. Цена выросла с 45-50 долл. за 1 т (первое полугодие) до 92-100 долл. За 1 т, т.е. в два раза. Вторым фактором роста стоимости стало сохранение высоких цен на коксующийся уголь за рубежом на спотовом рынке, о чем уже было сказано. В целом, мы считаем, что соотношение себестоимости угля и его цены на рынке сейчас выгодно для угольных компаний.

Ситуация с ценами на железорудное сырье пока остается неблагоприятной для его производителей. На мировом рынке цены восстанавливаются медленно. Это связано с тем, что производственные мощности в Бразилии и Австралии остаются избыточными. В России аналогичная ситуация. Пока цены на железную руду не растут. Многие российские компании имеют собственные мощности по производству ЖРС, а другие работают по контрактам. Например, ММК имеет долгосрочное соглашение с казахстанскими производителями по поставкам железной руды.

В апреле на мировом рынке состоятся новые переговоры на поставку железной руды. Ожидается повышение цены на 10-15%. Если это произойдет, то вырастет цена на ЖРС и на внутреннем рынке.

Компании

Отечественные металлургические компании можно поделить на те, которые в нынешних условиях выглядят хорошо (ММК, НЛМК и Мечел), и те, чье положение, скажем так, не столь радужно – Северсталь и Евраз холдинг.

У Магнитогорского и Новолипецкого комбинатов долговая нагрузка существенно меньше, чем у остальных компаний. Кроме того, благоприятен для них и рост потребления в листовом прокате, на рынке которого ММК и НЛМК занимают значительную долю. Эти компании имеют все шансы быстро восстановиться после кризиса. В минувшем году завершилась знаковая сделка по консолидации Магнитогорского комбината и угольной компании «Белон». Теперь внутренние поставки обеспечивают ММК углем на 32%, а к 2016 г. эта доля может возрасти до 75%. Согласно отчетности за первые три квартала 2009 г., ММК и НЛМК по объемам производства постепенно выходят на докризисный уровень и являются лидерами отрасли по операционным показателям.
Около 30% всей выручки компании «Мечел» приходятся на угольный и горнорудный дивизионы. Цены на уголь, как уже было сказано, восстановились, и это помогло компании. Среди недостатков Мечела отметим высокую долговую нагрузку. Много было сделано по реструктуризации долга, но проблема все равно остается. Еще один минус – компания является крупнейшим поставщиком сортового проката на внутреннем рынке, и пока строительство как отрасль не восстановится, будет тормозиться и развитие компании. Впрочем, согласно отчетности, стальной дивизион компании наряду с горнорудным продемонстрировал рост прибыльности.

Северсталь также пострадала от большой долговой нагрузки. Кроме того, компания имеет ряд активов в Европе и США, и стагнация на данных рынках, безусловно, оказывает негативное воздействие на бизнес компании в целом. Мы предполагаем, что в наступившем году, при оживлении на этих рынках, дела у Северстали поправятся.

Евраз холдинг, с нашей точки зрения, остается самой слабой компанией. Во-первых, это самый крупный должник по отрасли. Во-вторых, большая доля выпускаемой компанией продукции – сортовой прокат. И в-третьих, у Евраза проблемы, похожие на проблемы Северстали, связанные с функционированием европейских и американских активов. Компания будет восстанавливаться дольше других.

В целом отечественные металлурги выглядят лучше, чем их западные коллеги-конкуренты. Себестоимость производства в России ниже, чем на развитых и развивающихся рынках, за счет того, что многие наши компании имеют собственные сырье: уголь и руду, которые являются определяющей компонентой в производстве и ценообразовании стали. Кроме того, стоимость рабочей силы в России ниже, чем в развитых странах, и электроэнергия также дешевле.

Поддержка со стороны государства

Важной мерой поддержки стало предоставление государственных гарантий по кредитам компаниям, оказавшимся в сложном положении. Это дало металлургам шанс успешно провести реструктуризацию долга. Наличие гарантий является большим козырем в переговорах с западными финансовыми институтами.

Второй мерой, придавшей дополнительный стимул росту потребления стали, являются инфраструктурные проекты: нефтепроводы и газопроводы. Отметим, что для сглаживания спада потребления в сортовом прокате важны и не столь значимые проекты: например, строительство олимпийских объектов в Сочи или моста на остров Русский в Приморье. В будущем этот фактор также останется значимым.

Поддерживает отрасль и предоставление налоговых льгот для нефтяников. Это побуждает их наращивать добычу, вкладывать средства в инфраструктуру и бурение, что также увеличивает потребление стали.

Фондовый рынок и прогнозы

Котировки всех компаний на фондовом рынке по итогам прошлого года вышли в плюс, но ни одна компания не достигла докризисного уровня. Причины здесь в том, что, во-первых, все еще не восстановлены объемы производства, а во-вторых, и это главное, цены на сталь далеки от докризисных уровней. Сейчас они на 50-70% ниже пиковых докризисных цен. Фактор цены на сталь является определяющим для дальнейшего роста стоимости бумаг компаний, т.к. многие инвесторы и аналитики при расчете цены на акцию закладывают не сегодняшнюю ситуацию, а будущую, и от того, насколько быстро цены восстановятся, будет зависеть прибыльность компаний. Напомню, что мы прогнозируем рост мировых цен на сталь на 10-15%, и значит, ситуация в отрасли будет постепенно стабилизироваться, а показатели подходить к докризисным уровням.

Среди российских компаний отрасли наибольшее снижение акций продемонстрировали те, у которых была наибольшая долговая нагрузка, – Мечел и Евраз холдинг. У инвесторов были опасения банкротства этих эмитентов, и здесь сыграл данный психологический фактор.

В целом, российские стальные компании остаются недооцененными по отношению к иностранным коллегам-конкурентам. По отношению к компаниям из развивающихся стран – на 25-30%, а по отношению к глобальным игрокам отрасли – на 40%. Таким образом, у отечественных металлургов есть потенциал роста.

Сейчас очень много зависит от того, как в наступившем году будут расти объемы потребления стали на внутреннем рынке. Без этого роста нашим компаниям будет очень сложно достичь докризисного уровня производства. Нужно учитывать, что на экспортных рынках сильна конкуренция, и они имеют порог насыщения. Мы надеемся, что ситуация в строительном секторе будет улучшаться, и будут расти цены на нефть. Это поспособствует росту потребления строительного проката и труб внутри страны. По нашим оценкам, в наступившем году российский рынок стальной продукции может вырасти на 20%.


Автор: Алексей Честнейшин.

Кол-во просмотров: 9744
На правах рекламы